今年以來，來自中國的泡泡瑪特實現了海外市場的爆發式增長以及股價的一路飆升。5月27日，泡泡瑪特大漲5.42%，股價再創歷史新高，每股報233.2港元，總市值3132億港元，今年股價已上漲160%。

泡泡瑪特股價飆升背后，labubu（泡泡瑪特人氣ip）正橫掃全球。

據媒體報道，有資深玩家表示，“labubu就是年輕人的茅臺——不見得自己喝、但你一定要搶，搶到了心情愉悅，不想要還能高價轉賣。”

“買labubu堪比理財”

labubu這個潮玩界的超級ip已經不能用火爆來形容，而是“火得一塌糊涂”。

據橙柿新聞報道，杭州的“谷子玩家”（指潮玩收藏者）ayo說，“labubu太火爆了，預約都買不到，要抽簽或者加價買。”

記者發現，泡泡瑪特labubu系列的價格因版本和稀缺程度價格會有所不同，基礎款的盲盒售價通常為99元?，整盒（含多個盲盒）價格可能在?850元?左右。

不過，一些聯名或限量款的玩偶叫價極高，比如2024年初泡泡瑪特推出的labubu vans聯名款，是全球限量款，該款玩偶原價599元，當時一些玩家在玩偶上市之初可以加價200元左右拿下。不過，到了現在，潮玩交易平臺千島app顯示，當前labubu vans聯名款，二手成交價已經破1萬元，部分甚至要價超過1.5萬元。這也難怪一些labubu的谷子玩家稱，“買labubu堪比理財”。

更為夸張的是，泡泡瑪特的這一拳頭ip并非有價無市，根據meritco數據庫，4月份泡泡瑪特通過在線電商平臺（包括天貓、京東、抖音）的銷售同比增長287%，較2025年第一季度(+223%)加速，其中天貓/京東/抖音分別增長156%/66%/457%。國內線下同店銷售增長明顯加速，增長50%（相比2025年第一季度+23%）。

所屬系列2024年營收暴增7倍

從財報數據來看，泡泡瑪特近年來的業績呈現出顯著增長態勢。2024年度，其營收高達130.4億元，增速為106.92%，實現了極速擴張。與此同時，同期歸母凈利潤也達到了31.25億元，增長態勢十分明顯。從近五年的整體情況來看，除了2022年度增速稍顯乏力外，其余年份均保持了兩位數的增長。

數據來源：Wind

而在營收貢獻中，labubu系列并非泡泡瑪特的新晉IP，該形象最早于2018年作為THE MONSTERS系列成員推出，但初期市場反響平平，遠不及同期MOLLY、SKULLPANDA等核心IP的熱度。

值得注意的是，2024年該系列營收突然飆升至30.41億元，較2023年的3.68億元暴增726.36%，營收占比躍升至23.3%。2023年labubu還未能進入公司營收前三，而SKULLPANDA、MOLLY等IP仍保持著穩定的市場表現。

數據來源：泡泡瑪特2024年報

labubu作為2018年就已推出的IP，早期市場表現平平，直到2024年才迎來爆發式增長。這種突然的走紅背后，黃牛囤貨和高仿品泛濫正在嚴重影響其市場健康發展。未來該IP能否維持長期價值，很大程度上取決于能否有效應對這些市場亂象，避免重蹈其他潮玩IP由盛轉衰的覆轍。

海外市場火爆，連貝克漢姆都上頭

在海外市場，labubu也非常火爆。自流行音樂界蕾哈娜等一眾明星在社交媒體上曬出自己的“labubu”后，5月22日，球星貝克漢姆也在社媒上曬出了女兒送自己的“labubu”玩偶，并將其掛在背包上。

這一分享迅速在全球社交媒體上引發關注，讓labubu火熱得更徹底。

據追風交易臺消息，美銀美林研究報告指出，泡泡瑪特的labubu 3.0系列已經在全球范圍內走紅，4月美國及歐洲市場銷售同比增長約8倍和5倍，多數零售店前出現大量排隊購買的場景。

更重要的是，labubu在時尚領域的影響力正在提升，越來越多的名人和kol將其作為裝飾物，泡泡瑪特美國tik tok粉絲數也從3月的43.12萬增至72.29萬（+68%），4月在tik tok零售銷售方面排名第一。

據瀟湘晨報等媒體5月29日報道，因消費者對泡泡瑪特潮流玩偶labubu的搶購需求激增，近日倫敦某購物中心發生了一起斗毆事件。現場視頻顯示，多名疑似“黃牛”的男子爆發肢體沖突，保安人員及其他顧客介入制止了混亂。

圖片來源：瀟湘晨報

此外，由于該產品發售時排隊時長高達五小時，且現場安全風險持續升級，泡泡瑪特公司已決定暫停labubu系列在英國的實體店銷售，并計劃于6月前完成英國所有門店的該產品下架工作。

二手市場持續繁榮

據藍鯨新聞報道，依靠盲盒、聯名和饑餓營銷的運營策略，泡泡瑪特多系列產品“上線即售罄”已成常態。在此背景下，圈內幾乎“人均黃牛”。玩家甜甜告訴記者，一些愛好者手里有很多labubu，但每次上新還是會搶，就是為了高價轉賣或者捆綁一些不喜歡的“雷娃”原價出售——這類人俗稱“粉牛”，他們和普通黃牛的界限正在變得模糊。

信息差是搶到“娃”的前提條件之一。市面上有很多補貨消息群，有官方門店的也有民間自建的。后者里邊部分需要收費，入群費用一般不超過10元。有黃牛透露，這些信息部分是根據往年補貨情況推測的；還有一些則來源于內部、門店監控等。

社交平臺上，黃牛公開售賣“黑科技”、借此成功下單泡泡瑪特產品的網帖并不少見。以連點器為例，其售價從幾塊到數百元不等，通常適用于安卓系統。有黃牛提醒記者稱，很多連點器是無效的，“不然我們早就發家致富了”。

有意思的是，不止一位黃牛表示：最賺錢的時候已經過去了。

其中有人解釋稱，潮玩的市場價并不穩定，可能今天賺明天就立馬跌。“貨砸在手里是很恐怖的，比如赫茲之前炒到900多塊，現在已經跌到400左右了。” 潮玩圈沒有永遠的熱門，即使是labubu。

做潮玩黃牛，需要資金、技術、時間和信息差。有黃牛坦言，熱門款隱藏款很難搶，賣真貨賺不了多少錢。

為了保證產品的吸引力，泡泡瑪特通過饑餓營銷策略人為制造稀缺性，推動labubu等系列熱度的持續，其核心策略包括分批次限量發售及階段性補貨、突擊上架熱門隱藏款、區域限定銷售，以及極低隱藏款概率等，人為制造“供不應求”的現象。有消費者反饋，線下門店排隊時長普遍超過3小時。這種營銷方式雖短期提振熱度，但長期可能損害品牌體驗。

泡泡瑪特的饑餓營銷策略在制造產品稀缺性的同時，也為高仿灰色產業鏈提供了生存空間。高仿廠商通過采用與原版相同的原材料和相似的生產技術，使仿品仿真度超過90%；其次，品牌方的防偽技術（如鐳射標、二維碼）在短期內被破解，約45%的高仿品甚至能通過正版驗證系統。而在某些電商平臺，這些仿品以“labubu同款”“潮玩復刻”等關鍵詞引流以及私域社群渠道進行分銷，規避直接侵權描述。

圖片來源：某電商平臺

這種現象也帶來了多重影響，一方面高仿行為涉嫌侵犯labubu形象版權，可能導致品牌IP價值受損；另一方面，大量仿品流入市場使得正品收藏價值下降，同時增加了新消費者的購買風險，最終可能破壞整個潮玩二級市場的信用體系。由于仿制生產具有隱蔽性特點，泡泡瑪特等品牌方在維權和打假方面同樣面臨較大挑戰。

據抖音、小紅書等社交平臺用戶反饋，部分labubu系列產品存在明顯的制造缺陷，包括但不限于歪頭、掉漆、開線及禿毛等現象。對于這些問題，泡泡瑪特官方解釋稱，輕微的外觀瑕疵如染色不均、細小劃痕或氣泡屬于正常生產工藝范圍內的現象。

數據來源：黑貓消費者投訴平臺

值得注意的是，黑貓消費者投訴平臺的數據顯示，截至5月29日，針對泡泡瑪特的消費者投訴已累計達16543件。除產品質量問題外，投訴內容還涉及賬戶使用限制、售后維權困難等服務質量問題，部分消費者質疑其售后政策存在不合理條款。

半島新聞綜合整理，素材來源：新民周刊、瀟湘晨報、每日經濟新聞、紅星新聞、藍鯨新聞、橙柿新聞等