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　  連續(xù)幾波快速下跌之后，A股投資者的熱情徹底降至冰點(diǎn)，權(quán)益類基金遭遇倒春寒，而低風(fēng)險(xiǎn)的保本基金和債券型基金則異軍突起，成為當(dāng)前新基金銷售市場(chǎng)的大熱門。但是，市場(chǎng)又出現(xiàn)一些保本基金跌破1元凈值的情況，一些保本基金保本有了難度。

　　三成保本基金跌破1元凈值

　　A股市場(chǎng)開年便遭遇兩次波動(dòng)，這讓權(quán)益類產(chǎn)品從去年的炙手可熱變成今年的無(wú)人問(wèn)津。固定收益類產(chǎn)品又重回投資者視線。特別是保本基金，幾乎是一基難求。國(guó)投瑞銀瑞祥保本自2月23日發(fā)行以來(lái)，僅僅4個(gè)交易日，便于2月26日提前結(jié)束募集，27日起停止認(rèn)購(gòu)。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，國(guó)投瑞銀旗下保本基金最新規(guī)模達(dá)143億元，加上本只新基金的首募規(guī)模，國(guó)投瑞銀基金將突破160億元。

　　看到保本基金如此熱銷，基金公司也是拼了命發(fā)行。同花順數(shù)據(jù)顯示，目前有64只基金在發(fā)，其中保本基金達(dá)到了10只。2月的最后一日，國(guó)泰基金推出了國(guó)泰民福保本基金，目標(biāo)收益提到30%，可謂大手筆吸引投資者。

　　逆市發(fā)行火熱的保本基金最近遭遇“尷尬”。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，保本基金三成跌破凈值。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月1日，市場(chǎng)上有凈值數(shù)據(jù)的110只保本基金中，32只基金跌破凈值“1”，占到近三成比例。考慮到基金分紅對(duì)凈值的影響，實(shí)際跌破發(fā)行價(jià)的保本基金有29只。與此形成鮮明對(duì)比的是，保本基金仍然受到投資者的熱烈追捧。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至3月1日，按基金發(fā)行起始日算，2016年至今新成立基金105只，其中12只保本基金，規(guī)模達(dá)到348.83億元，占整體新發(fā)基金規(guī)模747.14億元的一半。

　　保本有難度，購(gòu)買需謹(jǐn)慎

　　記者了解到，按照現(xiàn)有公募基金的規(guī)定，保本策略均采取固定比例投資組合保險(xiǎn)策略，即CPPI策略。管理人通過(guò)比較投資組合現(xiàn)時(shí)凈值與投資組合價(jià)值底線，從而動(dòng)態(tài)調(diào)整組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本和增值目標(biāo)。所以，保本基金管理人通常會(huì)用固定收益資產(chǎn)的票息和資本利得建立安全墊，再根據(jù)市場(chǎng)情況和安全墊的規(guī)模來(lái)確定安全墊的放大倍數(shù)，再以放大后的安全墊來(lái)配置股票，但股票倉(cāng)位最多到兩三成，以保證凈值的平穩(wěn)上行。

　　值得注意的是，在今年2月中下旬，市場(chǎng)中破發(fā)的保本基金一度超過(guò)六成，達(dá)到72只。直到最近，其中一半的基金才又逐步回到凈值以上。

　　有支持觀點(diǎn)認(rèn)為，基金跌破凈值“1”，這對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者當(dāng)然是天大的好事，更何況，如果在到期前因?yàn)楣墒写鬂q，基金凈值提前達(dá)到1元，更是美事一樁。但是反對(duì)的一方認(rèn)為，保本產(chǎn)品最終凈值回歸到一元，僅僅是對(duì)認(rèn)購(gòu)者提供的一種特別承諾，對(duì)于這種半途加入的“抄底者”，基金公司是不承諾保底的，所以現(xiàn)在買入這種老保本產(chǎn)品，由于它所收取的費(fèi)用相對(duì)較高，而股市又不見好轉(zhuǎn)的情況下，同樣也需要依靠持有的債券類產(chǎn)品的收益來(lái)掙錢，那還不如直接買入純債類的產(chǎn)品安全性更好一些。

　　業(yè)內(nèi)人士建議：對(duì)于新的保本基金，投資者要注意選擇的幾個(gè)要素是：一個(gè)是股票投資整體業(yè)績(jī)較好的公司；二是保本期相對(duì)較短的產(chǎn)品；三是交易費(fèi)用、包括各種雜費(fèi)相對(duì)較低的產(chǎn)品；四是歷史上保本產(chǎn)品業(yè)績(jī)相對(duì)領(lǐng)先的產(chǎn)品。

　　城市信報(bào)/信網(wǎng)記者 張俊達(dá)

（來(lái)源：半島網(wǎng)-城市信報(bào)）