?　　文/吳睿鶇

　　中石油在美國上市融資僅29億美元，給境外投資者的分紅累計卻高達119億美元，約800億元人民幣，分紅超過融資額度的4倍。其中，僅2005年，中石油就向美國投資者分紅600多億元人民幣。相比美國投資者，國內A股投資者心中不平，同樣都是買中國石油股票，差距怎么就那么大呢？

　　長期以來，在境內外同時上市的央企，對境內投資者扮演著“鐵公雞一毛不拔”的角色，而對海外投資者格外大方，分紅比例之高、額度之大超乎常人想象。根據2008年的一項統計，中國石油、中國石化、中國移動、中國聯通四家國企合計到2008年的四年期間對外分紅超過1000億美元，而到2008年為止的前18年間，全部A股上市公司對國內普通公眾股東的分紅總額遠遠低于這一數字。

　　從上市公司實現持續盈利，到投資者分紅權的順利實現，不但要求上市公司本身具備分紅的基礎與能力 ，而且取決于上市公司是否有足夠的分紅內在動力 。現實的情況是，一些原本具備條件、應該分紅的上市公司，故意借企業研發或擴大再生產等幌子“有紅不分”。實際上，分不分紅，分多少紅都有明確規定，然而，大部分上市公司在推出分紅方案時，并未按政策規定執行，存在“缺斤少兩”等現象。

　　更為重要的是，企業在國內A 股上市，通常以高溢價發行，既造成了投資成本過高、回報過低，也導致了投資者只重視搏差價，企業無須以分紅的方式來吸引股民。2010年報顯示，A 股上市公司中，有多達119家公司最近三年內“一毛不拔”，即便剔除沒有分紅能力的ST公司，仍有60只不折不扣的“鐵公雞”。

　　海外成熟市場的分紅水平一般都在40%～50%，而我國A 股市場則長期徘徊在20%～30%的水平。要徹底扭轉央企成為境外股民“提款機”的現狀，一方面要修改現行政策，增加國內分紅比例，讓“內外有別”逐漸變成“內外一致”；另一方面，要改變現行的發行價制度，以減少投資成本過高的問題；此外，還要強化監管力度，嚴懲“鐵公雞”。

　　

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