?　　近幾個月，樓市出現回暖，上海等地房價反彈明顯，個別樓盤上演排隊等開盤的場景，溫州客被指攜巨資進入上海炒樓。投資者不禁擔心，樓市火爆，會不會成為股市的又一隱性“殺手”？

　　產生這種擔心的人士，主要是怕樓市與股市之間呈現負相關。2001年6月開始的股市走熊，恰逢國內樓市價格上漲最快的階段。這種負相關的走勢特點，讓人懷疑是不是由于股市的賠錢效應，把資金大量趕進樓市，在愈演愈烈的樓市賺錢效應下促成了房價大漲。如今，樓市再現炒作抬頭的跡象，上海等地很多樓盤的半年實際價格上漲20%左右，難免讓股市投資者對當年的負相關心有余悸。

　　可對于負相關之說，不少專家的觀點相反，而是認為股市與樓市屬于正相關。按他們的說法，股市存在財富效應，即股票市值的上漲會刺激消費的增長，刺激房價的上升。反之，股價大幅度下跌之后樓價就會出現下跌。股市與樓市正相關運行的證明，是2007年10月以來的股市走熊，隨后樓市也陷入低迷，房價下跌明顯。

　　易居房地產研究院的一份研究報告指出，股市和樓市呈正相關，而股市的方向性變化早于宏觀經濟。自2006年以來，我國股市與樓市運行軌跡相當吻合，而股市對樓市的影響，比樓市對股市的影響更大，股市的財富效應會增加樓市需求。

　　若按正相關論，去年四季度開始的股市反彈早于這波樓市反彈，而股市反彈創造的財富效應對樓市交易起到了積極作用。可實際上，股市與樓市現有的回暖，都是“不差錢”的結果，與熱錢活躍有很大關系。

　　投資者需要反思的是，目前的回暖是不是“虛火上身”？如果是的話，就難以持續。銀監會主席劉明康近日在京出席論壇時指出，“要反思為什么股票市場恢復反彈得這么快，同時，房地產領域開始復蘇，但持續性仍值得懷疑。”

　　兩者相比，樓市更容易被認為“虛火過大”。股市至今的反彈尚未回到“半山腰”，而上海等地很多樓盤的價格一是本來就下跌有限，二是回到了前期價格高點。若指望正相關使股市帶動樓市“再上一層樓”，恐怕是開發商的一廂情愿。即便房價繼續上漲，也只能說是“虛火太旺”，因為國內房價偏高早已有目共睹。拿上海來說，市郊的很多新開樓盤單價漲到了1.2萬元／平方米以上，又有多少剛性需求能夠承受？這種價格高企的現象，在當前股市并不突出，藍籌股現有的市盈率依然很低。

　　可見，股市與樓市未來究竟是正相關還是負相關？有待進一步觀察。由于當前股市反彈的基礎與樓市完全不同，投資者不應該擔心樓市賺錢效應跑贏股市，從而使得股市資金被樓市大量分流。有統計顯示，上周上海樓市成交量較前一周回落超過10%。如此有價無市的跡象顯出端倪，讓人懷疑樓市創新高的可能性及持續性。

　　當前股市最大的隱憂緣于自身，而不是樓市。溫州客或許會“再戰”樓市，因自住而買房的股民也可能進入樓市“追漲”，但這些資金分流與大小非出逃、IPO、獲利兌現等相比是“小巫見大巫”。海外股市的反彈幅度已較大，如香港股市有70%左右的漲幅，是昔日牛市時也令人驚嘆的。面對已有的大幅上漲，股市繼續加速追擊，勢必被認為“虛火太旺”，導致多頭分歧增加。

　　因而，6月份以來的橫向震蕩，是股市自身消化壓力的需要。股市上漲的暫時“歇腳”，不會致使大量資金轉戰樓市。在多數投資者看來，股市上漲的空間大于樓市。（張煒）

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