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　　半島都市報1月7日訊（記者 周曉荷） 7日早盤9時42分，滬深300指數急跌5%，觸發下跌熔斷線休市15分鐘。9時57分，再度開市后繼續下跌，僅僅兩分鐘后觸發７％的二級閾值，股票期現貨市場全天交易暫停，此時距離開盤尚不足半個小時。而全天交易時間不足15分鐘。在A股四天四次觸發熔斷的背景下，7日晚間，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所宣布，為維護市場穩定運行，經中國證監會批準，自２０１６年１月８日起暫停實施指數熔斷機制。

　　上海證券交易所7日晚間發布《關于暫停實施指數熔斷機制的通知》。通知表示，為維護市場平穩運行，經中國證監會批準，上海證券交易所決定自2016年1月8日起暫停實施《上海證券交易所交易規則》第四章第五節規定的“指數熔斷”機制。與此同時，深圳證券交易所、中國金融期貨交易所也發布了相同的公告。這意味著，亮相僅四天的中國版熔斷機制被暫停。

　　1月4日兩市就兩次觸發下跌熔斷，經過兩天的反彈后，7日三大股指全線大幅低開。作為熔斷機制基準指數的滬深３００指數低開近１.６６％，報３４８１.１５點，這一點位也最終成為全天最高點。

　　二次熔斷后，上證綜指和深證成 指分 別報３１１５.８９點和１０７４５.４７點，跌幅分別達７.３２％和８.３５％。創業板指數跌幅高達８.６６％。滬深３００指數跌幅為７.２１％。股指重挫拖累個股普跌，僅３０余只交易品種上漲。不計算ＳＴ個股和未股改股，兩市近２０００只個股跌停。

　　當日，行業板塊全線大跌。除綜合類板塊跌逾９％外，前一交易日領漲的鋼鐵、煤炭兩大權重板塊，當日雙雙錄得約８％的跌幅，券商保險、房地產、汽車、電力等板塊跌幅也均高達逾８％。ＩＴ、日用品、銀行板塊表現相對抗跌，但跌幅也超過了２％。短短近半個小時的交易中，滬深兩市分別成交８００億元和１０８０億元。

　　這是進入２０１６年以來短短４個交易日內，Ａ股第二次因觸發熔斷而暫停全天交易。截至７日，滬深股指較去年12月31日跌幅分別高達11.7%和15.04%。創業板指數同期跌幅則接近17%。同花順數據顯示，1月7日A股交易857秒，市值蒸發38604.15億元，平均每秒蒸發45.05億元，平均人均浮虧38952.62元。

　　在市場的質疑下，上海證券交易所發布微信公告，對出現的實際偏差值進行解釋。根據公告內容，當完全熔斷時，第一次的指數實際跌幅為５.３８％，第二次指數實際跌幅為７.２１％。公告解釋，因滬深３００指數由兩個市場的股票構成，指數合成計算和指數行情傳輸需要時間，同時交易系統完成暫停交易處理耗時，期間市場仍有部分交易，兩次熔斷啟動后分別至９：４３：０２和９：５９：０９還有成交，因此造成了理論熔斷閾值和實際閾值之間的差別。

　　■緣何暫停

　　證監會：“磁吸效應”助跌

　　對于暫停熔斷機制的原因，證監會新聞發言人鄧舸表示，引入指數熔斷機制的主要目的是為市場提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中小投資者的合法權益；抑制程序化交易的助漲助跌效應；為應對技術或操作風險提供應急處置時間。

　　他說，熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預期效果，而熔斷機制又有一定“磁吸效應”，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權衡利弊，目前負面影響大于正面效應。因此，為維護市場穩定，證監會決定暫停熔斷機制。

　　鄧舸說，引入熔斷機制是在２０１５年股市異常波動發生以后，應各有關方面的呼吁開始啟動的，有關方案經過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。熔斷機制是一項全新的制度，在我國沒有經驗，市場適應也要有一個過程，需要逐步探索、積累經驗、動態調整。

　　他表示，下一步，證監會將認真總結經驗教訓，進一步組織有關方面研究改進方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關機制。

　　據新華社

　　■業內反應

　　確應暫停，“弱反彈”可期

　　海通證券首席經濟學家李迅雷認為，目前的市場情況下確實有必要暫停熔斷制度。李迅雷稱，四個交易日中四次熔斷停盤，已經不是一個正常市場的表現，有必要采取措施來避免發生系統性風險。李迅雷還認為，目前的熔斷制度與個股漲跌停制度在銜接上確有不恰當之處。

　　另外，李迅雷稱，5% 和7%的熔斷閥值的設定也不盡科學，“A股是一個散戶為主的市場，理性程度欠缺，5%到7%距離太近，很容易引發羊群效應，引爆市場恐慌情緒。”李迅雷認為熔斷制度在設計時對市場投資行為研究還是不夠周全。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波認為，如果沒有及時暫停熔斷機制，任由恐慌情緒蔓延，市場中將會產生很多的風險敞口。比如：結構性私募產品中自有資金跌為負值，融資融券投資人的凈資產跌為負值，私募產品的凈值低于平倉線……當這些情況發生時，連續熔斷，根本不能交易，將會產生大量的金融風險敞口。當市場獲得了交易的自由，以上風險敞口將被有效控制。交易者不再單純追求賣出獲得流動性，市場的自然波動一般不會造成以上不可覆蓋的風險敞口。金融系統也就能健康地運行下去。

　　廣發證券認為，有了積極的政策調整，相信市場能夠在短期逐漸企穩并恢復流動性。但是情緒受到的傷害會導致投資者風險偏好出現進一步下降，因此更可能的結果是短期弱反彈，而不是報復性大反彈，并且持續性不會太強；在弱反彈結束之后更可能出現的情況是股市“縮量慢熊”，而在充裕的流動性下，居民會逐漸將資金更多的配置于儲蓄、債券等避險資產之中。宗文

（來源：半島網-半島都市報） [編輯: 張珍珍]