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　　半島都市報1月7日訊（記者 周曉荷） 7日早盤9時42分，滬深300指數(shù)急跌5%，觸發(fā)下跌熔斷線休市15分鐘。9時57分，再度開市后繼續(xù)下跌，僅僅兩分鐘后觸發(fā)７％的二級閾值，股票期現(xiàn)貨市場全天交易暫停，此時距離開盤尚不足半個小時。而全天交易時間不足15分鐘。在A股四天四次觸發(fā)熔斷的背景下，7日晚間，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所宣布，為維護(hù)市場穩(wěn)定運(yùn)行，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，自２０１６年１月８日起暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制。

　　上海證券交易所7日晚間發(fā)布《關(guān)于暫停實(shí)施指數(shù)熔斷機(jī)制的通知》。通知表示，為維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上海證券交易所決定自2016年1月8日起暫停實(shí)施《上海證券交易所交易規(guī)則》第四章第五節(jié)規(guī)定的“指數(shù)熔斷”機(jī)制。與此同時，深圳證券交易所、中國金融期貨交易所也發(fā)布了相同的公告。這意味著，亮相僅四天的中國版熔斷機(jī)制被暫停。

　　1月4日兩市就兩次觸發(fā)下跌熔斷，經(jīng)過兩天的反彈后，7日三大股指全線大幅低開。作為熔斷機(jī)制基準(zhǔn)指數(shù)的滬深３００指數(shù)低開近１.６６％，報３４８１.１５點(diǎn)，這一點(diǎn)位也最終成為全天最高點(diǎn)。

　　二次熔斷后，上證綜指和深證成 指分 別報３１１５.８９點(diǎn)和１０７４５.４７點(diǎn)，跌幅分別達(dá)７.３２％和８.３５％。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅高達(dá)８.６６％。滬深３００指數(shù)跌幅為７.２１％。股指重挫拖累個股普跌，僅３０余只交易品種上漲。不計算ＳＴ個股和未股改股，兩市近２０００只個股跌停。

　　當(dāng)日，行業(yè)板塊全線大跌。除綜合類板塊跌逾９％外，前一交易日領(lǐng)漲的鋼鐵、煤炭兩大權(quán)重板塊，當(dāng)日雙雙錄得約８％的跌幅，券商保險、房地產(chǎn)、汽車、電力等板塊跌幅也均高達(dá)逾８％。ＩＴ、日用品、銀行板塊表現(xiàn)相對抗跌，但跌幅也超過了２％。短短近半個小時的交易中，滬深兩市分別成交８００億元和１０８０億元。

　　這是進(jìn)入２０１６年以來短短４個交易日內(nèi)，Ａ股第二次因觸發(fā)熔斷而暫停全天交易。截至７日，滬深股指較去年12月31日跌幅分別高達(dá)11.7%和15.04%。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)同期跌幅則接近17%。同花順數(shù)據(jù)顯示，1月7日A股交易857秒，市值蒸發(fā)38604.15億元，平均每秒蒸發(fā)45.05億元，平均人均浮虧38952.62元。

　　在市場的質(zhì)疑下，上海證券交易所發(fā)布微信公告，對出現(xiàn)的實(shí)際偏差值進(jìn)行解釋。根據(jù)公告內(nèi)容，當(dāng)完全熔斷時，第一次的指數(shù)實(shí)際跌幅為５.３８％，第二次指數(shù)實(shí)際跌幅為７.２１％。公告解釋，因滬深３００指數(shù)由兩個市場的股票構(gòu)成，指數(shù)合成計算和指數(shù)行情傳輸需要時間，同時交易系統(tǒng)完成暫停交易處理耗時，期間市場仍有部分交易，兩次熔斷啟動后分別至９：４３：０２和９：５９：０９還有成交，因此造成了理論熔斷閾值和實(shí)際閾值之間的差別。

　　■緣何暫停

　　證監(jiān)會：“磁吸效應(yīng)”助跌

　　對于暫停熔斷機(jī)制的原因，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，引入指數(shù)熔斷機(jī)制的主要目的是為市場提供“冷靜期”，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益；抑制程序化交易的助漲助跌效應(yīng)；為應(yīng)對技術(shù)或操作風(fēng)險提供應(yīng)急處置時間。

　　他說，熔斷機(jī)制不是市場大跌的主因，但從近兩次實(shí)際熔斷情況看，沒有達(dá)到預(yù)期效果，而熔斷機(jī)制又有一定“磁吸效應(yīng)”，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導(dǎo)致股指加速觸碰熔斷閾值，起了助跌的作用。權(quán)衡利弊，目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng)。因此，為維護(hù)市場穩(wěn)定，證監(jiān)會決定暫停熔斷機(jī)制。

　　鄧舸說，引入熔斷機(jī)制是在２０１５年股市異常波動發(fā)生以后，應(yīng)各有關(guān)方面的呼吁開始啟動的，有關(guān)方案經(jīng)過了審慎的論證并向社會公開征求了意見。熔斷機(jī)制是一項(xiàng)全新的制度，在我國沒有經(jīng)驗(yàn)，市場適應(yīng)也要有一個過程，需要逐步探索、積累經(jīng)驗(yàn)、動態(tài)調(diào)整。

　　他表示，下一步，證監(jiān)會將認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，進(jìn)一步組織有關(guān)方面研究改進(jìn)方案，廣泛征求各方面意見，不斷完善相關(guān)機(jī)制。

　　據(jù)新華社

　　■業(yè)內(nèi)反應(yīng)

　　確應(yīng)暫停，“弱反彈”可期

　　海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，目前的市場情況下確實(shí)有必要暫停熔斷制度。李迅雷稱，四個交易日中四次熔斷停盤，已經(jīng)不是一個正常市場的表現(xiàn)，有必要采取措施來避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。李迅雷還認(rèn)為，目前的熔斷制度與個股漲跌停制度在銜接上確有不恰當(dāng)之處。

　　另外，李迅雷稱，5% 和7%的熔斷閥值的設(shè)定也不盡科學(xué)，“A股是一個散戶為主的市場，理性程度欠缺，5%到7%距離太近，很容易引發(fā)羊群效應(yīng)，引爆市場恐慌情緒。”李迅雷認(rèn)為熔斷制度在設(shè)計時對市場投資行為研究還是不夠周全。

　　銀河證券首席策略分析師孫建波認(rèn)為，如果沒有及時暫停熔斷機(jī)制，任由恐慌情緒蔓延，市場中將會產(chǎn)生很多的風(fēng)險敞口。比如：結(jié)構(gòu)性私募產(chǎn)品中自有資金跌為負(fù)值，融資融券投資人的凈資產(chǎn)跌為負(fù)值，私募產(chǎn)品的凈值低于平倉線……當(dāng)這些情況發(fā)生時，連續(xù)熔斷，根本不能交易，將會產(chǎn)生大量的金融風(fēng)險敞口。當(dāng)市場獲得了交易的自由，以上風(fēng)險敞口將被有效控制。交易者不再單純追求賣出獲得流動性，市場的自然波動一般不會造成以上不可覆蓋的風(fēng)險敞口。金融系統(tǒng)也就能健康地運(yùn)行下去。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，有了積極的政策調(diào)整，相信市場能夠在短期逐漸企穩(wěn)并恢復(fù)流動性。但是情緒受到的傷害會導(dǎo)致投資者風(fēng)險偏好出現(xiàn)進(jìn)一步下降，因此更可能的結(jié)果是短期弱反彈，而不是報復(fù)性大反彈，并且持續(xù)性不會太強(qiáng)；在弱反彈結(jié)束之后更可能出現(xiàn)的情況是股市“縮量慢熊”，而在充裕的流動性下，居民會逐漸將資金更多的配置于儲蓄、債券等避險資產(chǎn)之中。宗文

（來源：半島網(wǎng)-半島都市報） [編輯: 張珍珍]