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6月26日，股民在江蘇南通一證券營業(yè)部關(guān)注股市行情。 CFP供圖

　　半島都市報(bào)6月26日訊（記者 林偉萍 ） 就在不少股民因25日的下跌而感到“意外”時，26日A股再給股民當(dāng)頭一棒。當(dāng)日各大指數(shù)跌幅之大讓炒股20多年的老股民都直呼“罕見”。其中，滬指盤中一度大跌超8.5%，遠(yuǎn)超2007年“5·30”的殺跌，最終以7.4%的跌幅收盤，創(chuàng)年內(nèi)第二大跌幅。創(chuàng)業(yè)板指則以8.91%的跌幅創(chuàng)出單日跌幅之最。盤面上，超2000只個股跌停，而17只未停牌的青島股有14只跌停。

　　26日的股市，讓新股民看到了老股民口中股市一片“綠油油”是種什么樣的場景。26日滬深兩市早盤便開啟“無反彈殺跌模式”，早盤雖金融板塊有護(hù)盤舉措，但在市場恐慌情緒帶動下大幅下挫，滬指盤中更是大跌超8.5%，失守4200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。截至收盤，滬指大跌7.4%，創(chuàng)下今年1月19日以來最大單日跌幅。而從6月15日以來，短短9個交易日，滬指累計(jì)跌去985.23點(diǎn)，跌幅則超過19%。

　　曾經(jīng)作為“神創(chuàng)板”的創(chuàng)業(yè)板風(fēng)光不在，盤中一度重挫9%以上，收盤跌8.91%，創(chuàng)歷史最大單日跌幅。深成指同樣未能幸免，截至收盤大跌1293.66點(diǎn)，跌幅高達(dá)8.24%。同時，股指期貨同現(xiàn)大跌走勢，除滬深300外，滬深合約全部跌停，中證合約也幾乎全軍覆沒。

　　盤面上看，所有板塊全軍覆沒。在兩市2782只個股中，2281只個股下跌，超2000只個股跌停，跌停數(shù)創(chuàng)A股歷史紀(jì)錄。紅盤個股僅為58家，為歷史罕見。

　　26日，17只未停牌青島股全軍覆沒，均以綠盤收場。其中，青島雙星、青島堿業(yè)、特銳德等14只青島股跌停。跌幅最小的為青島海爾，跌幅也達(dá)到6.95%，其次為新華錦跌幅為8.47%，軟控股份跌幅為9.7%。

　　原因 資金面預(yù)期改變導(dǎo)致市場大跌

　　A股26日無反彈式的殺跌，讓不少股民都有點(diǎn)摸不著頭腦。是誰“導(dǎo)演”了6月26日的大跌呢？對此，近期Ａ股現(xiàn)大幅調(diào)整，源自于多重因素的共振，以及由此導(dǎo)致的資金面預(yù)期改變。

　　原因一：資金不足

　　國信證券香港中路營業(yè)部投顧王清陽分析說，26日兩市大跌創(chuàng)多項(xiàng)紀(jì)錄，本輪行情的啟動是預(yù)期經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)、改革轉(zhuǎn)型及貨幣寬松的合力作用，而經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升至今跡象不明，最近幾個月的行情就變成了貨幣寬松和穩(wěn)增長改革預(yù)期下的資金博弈，資金是行情的主要推動力，而場外配資和場內(nèi)的融資等杠桿資金是重要的一部分。

　　“隨著股指快速上漲，所需資金越來越多，而管理層為控制風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)金融監(jiān)管和預(yù)期的貨幣寬松遲遲未兌現(xiàn)，導(dǎo)致資金供求關(guān)系快速扭轉(zhuǎn)，資金不足從而行情轉(zhuǎn)向。而杠桿資金的反作用又導(dǎo)致了下跌后期加速，26日的個股普遍跌停就是受很多杠桿資金不計(jì)成本去杠桿的影響。”

　　數(shù)據(jù)顯示，截至２５日的最近四個交易日內(nèi)，滬深兩市融資余額出現(xiàn)了本輪行情以來罕見的“四連降”，顯示伴隨市場大幅調(diào)整，融資投資者開始被動或主動“減杠桿”。

　　原因二：恐慌拋售

　　廣州萬隆最新研報(bào)表示，此次下跌的主要原因，應(yīng)該是資金面的供給不足和心理恐慌造成的。其分析稱，這樣的超級大洗盤，超出了一般投資者的經(jīng)驗(yàn)，清理場外配資、去杠桿，融券做空等機(jī)制，以及機(jī)構(gòu)的程序化交易被動止損也可能起到推波助瀾作用。但無論如何，連續(xù)殺跌對投資者的信心沖擊較大，放任殺跌并不利于穩(wěn)固牛市的根基。因此，后續(xù)政策能否出面強(qiáng)力維穩(wěn)，或意義重大。

　　“去杠桿引發(fā)連跌，恐慌中仍需理性！”上投摩根卓越制造基金經(jīng)理吳文哲表示，“杠桿成就了A股市場上半年的輝煌，而去杠桿的扳機(jī)被觸發(fā)后，也造成了市場的快速下行。”

　　原因三：新股發(fā)行

　　海通證券湛山一路營業(yè)部首席投顧孔力前分析說，大跌的原因首先是證監(jiān)會24日晚間發(fā)布消息，按法定程序核準(zhǔn)了28家企業(yè)的首發(fā)申請，新股發(fā)行消息是近兩個交易日股市大跌的觸發(fā)點(diǎn)。同時，近期大盤頻繁“跳水”的確讓投資者信心大受打擊，也引發(fā)場外資金的擔(dān)憂，新股回流資金不愿入場，也是短期市場走弱的重要原因。

　　“深層次的原因還是和政策走向密切相關(guān)，也就是積極寬松的貨幣政策進(jìn)入觀察期，對市場主力運(yùn)作有較大影響，市場主力對政策面的細(xì)微變化非常敏感，加上之前市場獲利盤豐厚，所以導(dǎo)致市場大跌。此外，25日大盤遇到利好該漲不漲，利好因素失效，其實(shí)已經(jīng)表現(xiàn)出市場非常疲弱，市場調(diào)整時間將持續(xù)。”孔力前分析說。

　　原因四：獲利出逃

　　紫馬基金青島分公司負(fù)責(zé)人李正光分析說，此次調(diào)整從技術(shù)上說，25日各大股指“大陰包陽”，典型空頭反撲形態(tài)。“近期股市大跌主要是消化此波牛市以來的獲利盤，同時打擊股市里的杠桿資金，讓市場從‘快牛’走向‘慢牛’。”李正光分析說。

　　而南方基金認(rèn)為，增量資金入市規(guī)模下滑對市場也產(chǎn)生了重要影響。南方基金稱，短期看在賺錢效應(yīng)減弱后，增量資金入場速度有所放緩，股票和基金新開戶數(shù)已經(jīng)環(huán)比回落，但資金分流卻在放大，包括上市公司重要股東大量減持等，導(dǎo)致市場仍存在一定調(diào)整壓力，疊加前期獲利盤較多和持續(xù)暴跌后恐慌盤也增加，導(dǎo)致短期持續(xù)暴跌。

　　回應(yīng) 證監(jiān)會：大跌是過快上漲的自發(fā)調(diào)整

　　對于股指近期的連續(xù)大幅下挫，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍26日表示：這是市場前期過快上漲的自然調(diào)整，是市場自身運(yùn)行規(guī)律的結(jié)果，有流動性波動，投資去杠桿等因素疊加的原因，但市場格局不變。

　　張曉軍25日表示，上周以來市場出現(xiàn)較大幅度下跌，這是市場前期過快上漲之后的一個自我調(diào)整，也是市場自身運(yùn)行規(guī)律的一個結(jié)果，同時也與年終季末的流動性波動、投資去杠桿，投資者對市場分歧加大等因素疊加有關(guān)，市場雖在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，但是改革開放的紅利釋放，流動性總體充裕和居民資產(chǎn)配置的基本格局，沒有改變。

　　“目前，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的趨勢更加明顯，各項(xiàng)穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生措施的持續(xù)發(fā)力，將進(jìn)一步夯實(shí)市場基礎(chǔ)，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新將進(jìn)一步激發(fā)市場活力。前期為了維護(hù)市場秩序、保護(hù)投資者利益，證監(jiān)會也采取了一系列優(yōu)化市場融資管理制度的政策措施，目的也是規(guī)范市場融資融券活動，有利于形成市場的逆周期調(diào)節(jié)，證券公司自主風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者自我約束的機(jī)制，也有利于維護(hù)市場長期穩(wěn)健發(fā)展。”張曉軍表示。

　　同時，張曉軍表示，證監(jiān)會將繼續(xù)依法履行監(jiān)管職能，抑制涉嫌違反賬戶實(shí)名制規(guī)定的場外配資活動，打擊內(nèi)幕交易、市場操縱等侵害投資者權(quán)益的違法行為，對目前市場上反映集中的，某些大股東人員違反規(guī)定、承諾的減持行為，將依法予以懲處。近期股市波動幅度加大，更加需要各方理性看待，不輕信、不盲從，共同促進(jìn)股市的平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　后市 牛市未變，7月份或現(xiàn)新機(jī)會

　　面對暴跌后的大盤走勢，孔力前分析說，每一輪牛市，途中都有波折。充分調(diào)整之后，牛市趨勢還將延續(xù)。“當(dāng)下位置，沒有充分的調(diào)整，指數(shù)難以上行。值得注意的是，7月以后，可能會有部分IPO排隊(duì)企業(yè)因財(cái)報(bào)過期進(jìn)入中止審查狀態(tài)。這一情況在去年曾出現(xiàn)過。這或使新股發(fā)行節(jié)奏放緩，市場或?qū)⒂瓉硇碌臋C(jī)會。”孔力前分析說。

　　王清陽則表示，對于后市，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期延后，但增長底線確定，改革轉(zhuǎn)型的方向和貨幣寬松的周期未變，國企改革和注冊制還未完成，本次資金去杠桿大盤深幅調(diào)整后仍看好后市。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石金巖石表示，每年6月30日是銀行監(jiān)管日，股市暴跌與2013年“六月錢荒”如出一轍，皆因“錢荒+心慌”，各大銀行緊急應(yīng)對資金監(jiān)管。今年7月或?qū)㈤_啟慢牛行情。

　　不過在“空頭司令”李大霄看來，投資者入市仍需謹(jǐn)慎。“創(chuàng)業(yè)板本輪大跌是創(chuàng)業(yè)板泡沫破碎的開端，是對之前創(chuàng)業(yè)板明顯集聚已久的壓力的釋放。投資者勿盲目入市。”

　　記者 林偉萍  王媛

　　 （來源：半島網(wǎng)-半島都市報(bào)） [編輯: 張珍珍]