?　　據新華社北京4月19日電 中國人民銀行19日宣布，自20日起下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。在此基礎上，有針對性地實施定向降準措施。



　　央行決定，為進一步增強金融機構支持結構調整的能力，加大對小微企業、“三農”以及重大水利工程建設等的支持力度，自20日起對農信社、村鎮銀行等農村金融機構額外降低人民幣存款準備金率1個百分點，并統一下調農村合作銀行存款準備金率至農信社水平；對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率2個百分點。

　　此外，對符合審慎經營要求且“三農”或小微企業貸款達到一定比例的國有銀行和股份制商業銀行，央行決定可執行較同類機構法定存款準備金率水平低0.5個百分點的存款準備金率。

注：以上日期為調準公布時間，數據為 調準公布后首個交易日行情

　　這是央行今年2月4日宣布全面降準并定向降準以來，第二次出手全面降準并定向降準。

　　總量上看，此次降準將釋放出上萬億元的銀行資金，對實體經濟是巨大支持。截至3月末，我國人民幣存款余額為124.9萬億元。交通銀行首席經濟學家連平測算，此次全面降準加上定向降準，大約能釋放出1.1萬億元至1.5萬億元的銀行資金。

　　解讀

　　下行壓力加大力挺實體經濟

　　央行為何此時出手降準？未來貨幣政策將何去何從？

　　一季度的中國經濟，增速仍在合理區間，但下行壓力明顯加大。在經濟新舊動力銜接的重要關口，無論是穩增長還是調結構，都需要加大金融支持實體經濟的力度。

　　“降低存款準備金率，有助于促進銀行具備足夠的可貸資金，以保持信貸支持實體經濟的能力。”中國人民銀行研究局局長陸磊說。

　　此次降準力度大、重點突出。中國國際經濟交流中心咨詢研究部副部長王軍認為，這次一次性下調1個百分點，力度之大是最近幾年沒有的（此前調整都是0.5個百分點），同時還實施了定向降準。這是穩增長調結構的重要舉措，加大了金融對實體經濟的支持力度，發出了穩定預期、堅定信心的鮮明信號。

　　此次降準，既是因應宏觀經濟大環境的變化，也是應對貨幣供應新情況的必要調整。

　　“今年2月、3月份外匯占款連續兩個月負增長，特別是3月份同比少增2307億元，基礎貨幣出現較大缺口。降低準備金率1個點，由央行釋放解鎖的基礎貨幣，基本能完成對沖。”陸磊對記者表示，為穩定基礎貨幣投放，保持M 2平穩適度增長，在4月份降準是合適的。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，中國之所以之前維持較高的準備金率，主要是外匯占款較高。“隨著外匯占款的持續降低，擇機降低存款準備金率，逐步釋放流動性，為實體經濟提供更多的支撐，是自然的選擇。”

　　貨幣政策在最近5個月來，為何舉動頻頻？政策是否出現大轉向？“此次降準不代表貨幣政策轉向、也不是強刺激，因為沒有額外增加流動性，只是彌補貨幣缺口，還是沿著穩健的貨幣政策、松緊適度的方向。”陸磊表示，未來將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，更加注重預調微調。通過綜合運用貨幣信貸政策，推動金融活水流向實體經濟。據新華社

　　大幅降準，影響幾何？

　　據了解，這是自2月5日全面降低人民幣存款準備金率以來，央行年內二次降準，也是2008年以來最大力度的一次降準。此次大幅降準，將帶來哪些影響？

　　實體經濟融資成本進一步下降

　　自2014年11月開始，央行已連續實施兩次降息政策，并在其中穿插一次降準政策，持續釋放寬松信號。對此，青島市委黨校劉文儉認為，央行持續釋放資金流動性，將加大市場上資金供應量，有利于進一步降低企業融資成本，促進實體經濟發展。他說：“持續寬松的貨幣政策下，企業貸款會更加容易，同時，資金供應量的增加，將降低企業貸款利率。”

　　此前，央行統計顯示，2015年3月末，企業 融資 成本為6.83% ，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。抽樣統計數據顯示，2015年3月末，企業貸款利率為6.32% 。比上年末下降12個基點，比上年同期下降54個基點。其中，小型和微型企業貸款利率分別比上年末下降9個和30個基點。這正是得益于央行降息、降準等政策。

　　此次降準在延續央行此前政策趨勢的基礎上，政策力度進一步加大。“實際上，本次降準的時點此前已被市場充分預期，但是降準的幅度超出了市場預期。”劉文儉說，“2月5日，央行全面降準0.5個百分點，此次光全面降準就達1個百分點，同時，對農信社、村鎮銀行額外給予1個百分點的定向降準。釋放流動性是上次降準的兩倍還多。”

　　小微企業成長型企業迎利好

　　2013年以來，央行發布多項政策全面扶持“三農”和小微企業，各大商業銀行也將小微企業貸款業務作為發展重點。此次降準延續了這一政策趨勢，向“三農”和小微企業定向釋放流動性。劉文儉說：“央行加大對‘三農’行業小微企業的扶持力度，希望在經濟增速放緩的情況下，小微企業能夠起到盤活實體經濟的作用。”

　　島城一家銀行高層則表示，銀行信貸要支持小微，但不能盲目支持。“目前，銀行業普遍面臨不良貸款升高的壓力。因此，控制風險是銀行信貸業務發展的首要目標。現在銀行業流傳一句話，‘控制好不良就是盈利’。所以我們支持小微企業，要有選擇性，選擇那些成長性好、盈利能力強的小微企業。”因此，他認為科技創新型小微企業、高科技、深加工、精細化農業企業將更能享受到降準帶來的利好。

　　A股市場銀行地產有望受益

　　降息政策的釋放，有望給如今牛氣十足的A股市場再添一把火。國盛證券日照邵陽路營業部總經理韓錫征說：“對于資本市場而言，降息將大大提升A股市場多頭信心，對券商、保險、銀行等金融板塊將形成直接利好。”

　　從市場表現來看，近期市場對貨幣寬松有所預期，以銀行、券商為代表的金融板塊已經有所異動。韓錫征說：“股市炒作的就是預期，因此，近期金融板塊的走強與此次降準有很大關系。因為對銀行而言，降準最大的利好在于可貸規模比例，因此，銀行是降準的直接利好板塊，此外，作為利息敏感品種的保險股也會小幅受益。”

　　除了銀行等金融股之外，地產板塊也有望受益。華龍證券青島東海西路營業部區域總監王兆凱認為，房地產行業在銀行資金釋放的背景下也有望得到適度改善。“地產股是對資金最為敏感的板塊之一，降準將對地產板塊帶來一定的利好。”

　　國泰君安證券稱，地產股在經歷前期的估值修復后，后續股價上行的驅動因素將主要來自于政策層面，整體看，房地產市場將呈現“量升價平”的格局。

　　申萬宏源證券山東路營業部投顧吳啟亮也認為，受利好推動，A股在權重板塊帶動下，高開可能性較大，但具體周一A股能否走高，還需看市場后續資金能否跟上，市場投資者對央行的此次降準認不認可。

　　大宗商品有色金屬機會來臨

　　降準往往意味著以有色金屬為代表的大宗商品價格將上漲。中大期貨青島營業部分析師黃新巖說：“大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個因素驅動，一個是實體經濟的需求端，另一個則是對于流動性的預期。有色金屬很難趨勢性走強，但降準預期的出現會使有色金屬，尤其是背靠新興產業的稀有金屬的脈沖性機會增加，有色金屬的波段投機頻率會有所增加。

　　理財產品收益率或大概率下行

　　降準釋放資金流動性，或使得理財產品收益率下降。島城一家股份制銀行理財經理說：“銀行理財產品投向主要有兩個，一個是企業貸款，一個是債券市場，而降準后企業貸款供應量增加，因此，理論上看，將使理財產品收益率大概率下行。”不過，他同時表示，具體情況，還要看市場反應而定。“此前兩次降息，一次降準后，雖然業內均預測理財產品收益率將降低，但從市場實際來看，卻是不降反升。這主要是因為風險溢價的上升，同時，大量資金流向股市也使不少銀行不得不提高理財產品收益率以達到攬儲的目的。因此，此次降準后，理財產品收益率具體如何變化，還不好說。”

　　記者 喬秀峰  

　　 （來源：半島網-半島都市報） [編輯: 江海峰]