?　　國家統計局2月10日公布數據顯示，1月CPI同比上漲0.8%，自2009年11月以來首次跌破1%。而1月PPI同比下降4.3%，創下2009年10月份以來新低。機構指出，1月CPI漲幅僅為0.8%顯示通縮風險正在加劇。從近期食品價格的走勢來看，CPI在短期內還將繼續下探。通縮對大家來說并不是件好事，通縮時代來臨，社會商品、能源、勞務等供過于求，價格下降，企業盈利水平也處于下降通道，大家工資收入水平也會受到很大影響。通縮時代，怎樣才能守住自己錢袋子不縮水呢？如果投資，我們投什么？

　　物價上升率跌落至1%之下

　　快過年了，家住河北秦皇島的劉阿姨家里自制了好多風干臘腸，有一個原因是，豬肉價格太便宜了。眾所周知，在中國的CPI統計體系中，豬肉價格占著舉足輕重的位置，直接影響著老百姓的餐桌安排。2015年1月的物價上升率創下近62個月新低，并且也是這么長時間以來首次跌回至1%以內。中國上次月度CPI漲幅不足1%發生在2009年11月，當時正是金融危機對實體經濟增長侵蝕最為嚴重的時候，豬肉太便宜可不見得是好事。央行首席經濟學家馬駿表示：“需要關注由于CPI漲幅下降而導致的通縮預期變化的可能性。如果出現較為普遍的通縮預期，而且這種預期開始產生抑制投資和推遲消費的影響，則對經濟增長是不利的。”

　　與此同時，1月PPI環比下降1.1%，同比下降4.3%。這一指數已經連續35個月呈現出負增長走勢，早已超過1997年亞洲金融危機時期，并且仍然在不斷刷新著紀錄。國家統計局人士分析稱，受國際油價和大宗原材料價格波動的影響，今年1月國內部分重要生產資料價格降幅加深。

　　政策還要再添把柴

　　中國科學院研究員陳錫康上個月在一個經濟論壇上表示，目前中國央行應該將重心從防范金融風險轉向應對低通脹和促進經濟增長。

　　日前，央行已經很給力地普降存款準備金率。招商銀行報告稱，從對沖流動性萎縮的角度而言，此次降準的環境與前兩輪已經大不相同，效能并不會特別明顯。如何降低企業的融資成本將是央行下一階段施政的重點，在全面降準+定向寬松的基礎上，進一步降息只是時間問題，預期節后降息的步伐將會跟上，且大概率是對稱降息。

　　對比政策歷史，上次物價上升率跌至1%之下時的2009年，國家推出大規模刺激政策，并很快扭轉了物價通縮局面，但其后續影響也顯而易見。央行首席經濟學家馬駿明確告訴記者，降準恰恰是為了保持貨幣政策的中性或穩健性。

　　如此背景下，老百姓該如何守住自己錢袋子不縮水呢？

　　A 配置債券類產品

　　理財專家指出，通縮周期內，將閑置資產盡量多地配置債券類產品 ，包括國債、企業債、債券型基金。

　　分析認為，通貨緊縮有增加債券價格的趨勢。投資者傾向于購買債券抵御價格變化的影響。在通貨緊縮期間，任何有利息的政府債券都能帶來超過通貨緊縮率的回報。這種正收益增加了對債券的需求量，因此會使價格上漲。債券價格上漲也反映出通貨緊縮期間的經濟不確定性缺乏。在不確定時期，人們不太愿意投資股票并會選擇債券，因為后者被視為更安全的資產。

　　另外，在通縮環境中,期限較長的政府債往往表現較好。回顧歷史上的幾次通縮環境中，投資者紛紛購買國債避險,推動收益率下降,而價格則飆升,導致整體的回報率升高。

　　無論是降息還是降準，都有利于導致債券收益率曲線的下行，從而利好債市。工銀瑞信基金認為，結合歷史經驗來看，降準周期開啟后，隨著后期貨幣政策的不斷放松，回購利率將會大幅下行，刺激債市行情。

　　B 股票，一定要小心

　　一般來說,通縮對股票是個壞消息,因為持續一段時間的物價下跌和需求疲軟會減少企業利潤,從而打壓股價。然而,這并不意味著擔心通縮發生的投資者應該完全退出股市。

　　業內人士認為，受國際油價下行和內需疲軟等因素影響，中國經濟面臨較為嚴峻的通縮壓力，對于A股而言，上游原材料行業和高負債企業的利潤會受到擠壓，但同時也帶來了結構性機會：下游企業將受益于通縮壓力下原料成本的下降；通縮壓力帶來的實際利率上升將有利于推動落后企業的退出，為優勢企業的逆勢擴張提供了機遇；通縮壓力帶來的財政政策和貨幣政策進一步寬松則給金融、基建等板塊帶來利好。

　　還有分析人士建議，在通縮情況下如果要投資股票，則需要選擇現金充足、低債務率、派息穩定，產品即使在經濟低迷時期也會有人購買的企業，例如消費必需品公司。

　　C 樓市、貸款類消費要謹慎

　　一般而言,通縮意味著大宗商品 、房地產和其它硬資產的價格會出現下跌。2014年，中國房價一線二線三線城市均出現了普遍下跌。最新數據顯示，房地產投資持續下行，1月30城市高頻跟蹤的房地產銷售套數和面積同環比均大幅走弱，1月萬科和保利公布的銷售額同比均出現負增長。房地產投資還有持續下行的壓力。分析師們表示,在通縮環境下,投資者應該特別當心商業地產和住宅地產,以及投資該領域的房地產信托基金。不過投資者應該注意的是，在通縮環境下，政府會采取一些措施刺激房地產以求拉動經濟，這可能將推動房價上漲。

　　毫無疑問，隨著經濟形勢的日益嚴峻，出口的衰退，企業的不景氣，甚至倒閉，如果現在還處于貸款買房買車的人，將來會面臨巨大的還貸困難。另外，如果你欠了30萬元,而物價在下跌,那么你要償還的債務本來可以換來更多的商品和服務。

　　如果你不得不承擔一些債務,那就盡可能縮短借款期限。華爾街日報建議說，如果投資者預期會出現通縮,那就還清抵押貸款,投資于較長期限的債券。“不要把自己鎖定在一個較高的貸款利率中。”

　　本報綜合

（來源：半島網-城市信報） [編輯: 李敏娜]