半島記者 王麗平

距離2019全球（青島）創投風投大會舉行已滿一月。一個月以來，“促進創投風投發展十條”受到極大關注，創投風投的活力在青島不斷生長綻放。與此同時，深圳有哪些先進做法和經驗可循、如何學習深圳的創投風投模式，成為青島和青島創投機構思考最多的問題。

前不久，青島市股權與創業投資行業協會將成立五周年的會議放在了深圳。兩天時間里，幾十家青島創投機構到當地創投機構、科技企業參觀學習、溝通交流，對青島創投行業如何發展有了更深的體悟。

提升包容開放程度，允許投錯允許失誤

深圳是全國創投機構最多、發展最好的城市之一，創投機構數量占全國總量的三分之一左右，國內創投企業前20強更是半數在深圳。曾在深圳創投機構工作多年，今年回青島創投一線工作的劉棟對此深有感受。“包容、開放是深圳的文化，深圳的政府和PR/VC機構在包容性上更好，這是深圳創投能夠成功的重要原因之一。”

當前，國內很多地區的創業項目，面臨的投資環境包容性不夠，包括銀行、政府投資平臺、創投機構在內都不敢投錯。而在這一點上，深圳要好得多，只要程序符合要求、符合方向，沒有商業方面大的問題就可以投。同時，政府的引導基金不會做很大比例的返投要求，目的就是為了支持天使階段的小企業。

“以深圳的母基金為例，政府拿出50億元，對基金沒有收益回報的要求，十年之后把本金拿回來就行。”劉棟表示，我們看到柔宇、光啟、大疆這些成功的企業背后，深圳是有成千上萬的企業倒閉的。“換句話說，風險投資本身就是有淘汰率的，不能說投的每一個項目都能成功。”

深圳前海創投孵化器有限公司總裁余登魁說得更為直白，他認為任何投資都符合一個規律，那就是包容犯錯，包容失誤。“對一個基金管理人水平的評估，如果他沒有錯誤率、沒有失誤率，只能說明其過于保守。”余登魁說，創投允許有風險存在，風險不等于危險。

創投犯錯之后該調查調查，該走流程走流程，后續步驟科學規范，試錯之后的風險控制機制愈加進化。深圳創投機構也因此更加膽大而心細，眼光更加精準。

余登魁表示，在有效組織投資行為的基礎上犯錯是正常的，而且是一種進取性的策略。包容犯錯應該成為行業共識，深創投發明了引導基金的模式，目前深圳創投機構也承擔了很多城市的引導基金管理，這些政府的錢也應該有一定的容錯胸懷和機制。

遵循市場規律出臺制度，健全政策環境

提到深圳，就離不開市場化。本身就市場化屬性強烈的創投行業，在這片市場化環境濃郁的熱土上如魚得水。與此同時，深圳按照市場規律辦事，出臺了一系列符合行業發展的政策措施，進一步促進了創投行業發展。

深創投1999年成立之初，深圳市委市政府便為其定下了發展基調——立足深圳、面向全國，政府引導、市場化運作，按經濟規律辦事、向國際慣例靠攏，并承諾“不塞項目、不塞人”。深創投自設立之初，便實現了市場化運作。

地方母基金、引導基金可以在全國范圍內投資，這一點讓來深圳學習的青島創投人觸動很深。多年來，深圳創投機構一次次把握市場脈搏，融入趨勢大潮，讓南派創投機構得到了資本市場的廣泛認可。與之形成對比的是，20年后的今天，因為地域限制嚴格，有些地方的母基金投兩三年都投不出去。這些錢最終給了募資難、投資水平一般的基金，并沒有發揮應有的效果。

對標深圳，青島當前正不斷改進政策，為創投機構發展提供更好的政策環境。不久前青島發布“促進創投風投發展十條”，本土創投機構均表示，“很鼓舞人心！”

“優惠政策對創投機構有很強的吸引力。政府引導基金參股的基金返投比例由2倍降低為1.1倍這條就非常好，很受創投機構歡迎。” 青島市股權與創業投資行業協會會長、華耀資本董事長劉理勇說，希望政策能得到高效執行、盡快落實到位，同時加大對外地機構落地政策執行力度，在人才待遇、資金支持、效率提升等方面配套扎扎實實的政策，在青島培育出更多重量級的總部創投機構。

“專業的人干專業的事”，創投要提升專業性

青島創投人另一個突出的感受，是深圳創投機構的專業化。在他們看來，“專業的人干專業的事”是深圳創投之所以能全國領先的重要原因。

“深圳的投資機構普遍重視專業化，對趨勢性強的賽道都會有固定團隊做非常深入的研究，成績也相對更好，良性循環形成生態。”達晨財智山東區總經理秦政表示，青島創投機構應當更加重視行業研究，例如對5G、物聯網等確定性強的行業應有前瞻性的、細致的行業掃描，對潛在標的主動出擊，而非被動等待。

青島里程碑創投總經理蓋洪波表達了同樣的觀點。他認為，參觀學習發現青島創投和深圳創投的差距主要還是經驗，包括管理團隊經驗、項目投資運作經驗、規模化的基金管理經驗。“創投未來趨勢一定是行業專業化或產業化，我們需要結合青島優勢產業，培養在細分領域的深度認知，盡快進步提升。”

“深圳的創投不是靠引進的，而是本土長出來的，有這樣的氛圍，實打實干出來的。最需要的是扎扎實實培育一批本土的投資人和投資機構。”余登魁說，青島應該花時間圍繞機構的“募投管退”、產業的多層次性去培養多層次的創投生態。

專業性方面的差距不只存在于操作層面，更體現在眼界與格局上。可可資本管理合伙人王巖曾在深圳工作，他認為要學習深圳的創投機構，就必須站到世界科技發展的前沿來看國內，看山東和青島市場。從企業端來說，應該明確將來的優勢產業，并聯合當地創投機構進行打造。