?　　養老金入市又近了一步。中國保監會8月26日印發《養老保障管理業務管理辦法》，明確養老保障管理基金投資范圍比照保險資金運用相關監管規定執行。而此前的8月23日，國務院印發了《基本養老保險基金投資管理辦法》，明確了養老金投資方向及具體細則。養老金入市方案剛一出爐，不少人直接聯想到美國的401K計劃。梳理過后，發現兩者還是有著很大的差別。28日10時，人社部和財政部將詳細介紹養老金投資事宜。

　　美國“401K”計劃是何方神圣

　　美國“401K”計劃是指美國1978年《國內稅收法》新增的第401條K項條款規定的一種由雇員、雇主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度，是橫跨保險、儲蓄、投資、貸款等業務的比較先進的金融制度安排。

　　“401K”計劃源于之前對私人企業退休金制度改革，這一計劃取代了原來只由雇主承擔的制度，而演變成養老金由雇主和員工共同承擔，并可由員工根據自身的風險偏好，自由決定是否入市抑或是選擇具體的投資品種。

　　作為一種非強制性的養老金計劃，該計劃在1979年得到法律認可，1981年又追加了實施規則，于20世紀90年代迅速發展，僅用20年的時間就覆蓋了約30萬家企業，涉及4200萬人和62%的家庭，逐漸取代了傳統的社會保障體系，成為美國諸多雇主首選的社會保障計劃。

　　如今，美國“401K”計劃已經走過三十多個年頭，根據美國投資公司協會數據顯示：截至2013年第二季度，401K計劃賬戶資產余額達到3.79萬億美元，約占美國當年GDP的22.9%，其地位是無可替代的。

　　養老金入市方案與“401K”大不同

　　在美國，當員工選擇了企業提供的“401K”計劃后，就要每月從工資中拿出一定比例的資金存入這個養老金賬戶，而企業也要按一定比例將資金存入往此賬戶，且不超過員工存入數額。員工可以自主選擇養老金的投資方式，包括股票、基金、年金保險、債券、專項定期存款等金融產品，但風險由員工承擔。所以通常，美國大公司的雇員更愿意購買自己公司的股票。

　　不同于美國“401K”計劃，我國出臺的《基本養老保險基金投資管理辦法》指出，養老基金實行中央集中運營、市場化投資運作，由省級政府將各地可投資的養老基金歸集到省級社會保障專戶，統一委托給國務院授權的養老基金管理機構進行投資運營。個人并不能直接接觸到養老基金的投資工作，風險也不需要自己來承擔。另一個不同點在于資產配置，美國“401K”計劃主要投資基金品種，如股票型基金、貨幣基金、平衡型或偏債型基金。以2009年的數據為例，當年基金類品種的配置比例高達91%，而股票配置比例則僅為9%。

　　而《基本養老保險基金投資管理辦法》規定，投資范圍除了銀行存款類產品、債券類產品、股票和基金類產品等三大類產品外，國家重大工程和重大項目建設，養老基金可以通過適當方式參與投資。國有重點企業改制、上市，養老基金可以進行股權投資。

　　8月23日，國務院印發了《基本養老保險基金投資管理辦法》，明確了養老金投資方向及具體細則。8月28日10時，將舉行國務院政策例行吹風會，屆時將請人力資源社會保障部副部長游鈞和財政部副部長余蔚平介紹基本養老基金投資管理有關措施并答記者問。投資方向、細則以及相關措施的陸續出臺，意味著我國養老金入市越來越近。

　　美國“401K”計劃的啟示：勇于開源

　　除了方案本身有不同之處，兩份方案計劃推出的原因不相同。美國當年推出“401K”計劃的初衷是為了鼓勵美國國民增加養老儲蓄。出人意料的，美國養老金的資產規模在與股市形成良性循環下迅猛增長。

　　不同于美國當年的國情，最終促成我國養老金投資變革的根本原因還是人口老齡化問題。

　　按照國際標準，我國在2001年起就正式步入老齡化社會，且老齡化程度提高速度整體呈現出上升趨勢，2010年至2014年，我國65歲及以上人口占比增速均大于或等于0.25個百分點，造成養老金收入端增速趨緩，支出端增速上升，未來需要通過提高養老金收益率來彌補收入端的不足。另外，我國企業養老保險基金收益一直以來收益率都處于低位。據人社部發布的中國社會保險發展年度報告顯示，2009年至2014年，企業養老保險基金收益率為2.2%、2.0%、2.5%、2.6%、2.4%、2.9%，不僅低于全國社會保障基金和企業年金8.36% 和7.87%的收益率，更是低于同期一年期銀行存款利率。

　　不敢說我們的養老金投資改革在美國401K計劃中獲得了多少啟示，但《基本養老保險基金投資管理辦法》最終想要達到的效果與美國“401K”計劃實際上是一致的：養老保險資產通過有效的運用，與資本市場發展、國民經濟增長實現良性互動。鑫華

　　大盤很給養老金面子

　　滬指創一個月最大日漲幅，業內人士提醒反彈或是短期行為

　　在央行“雙降”釋放寬松信號的基礎上，養老金等長期資金入市提速對Ａ股形成鼓舞。8月２７日尾盤，在金融股的帶動下，大盤終于結束5連陰，迎來久違的大漲，重返3000點，5.34% 的漲幅也創下了一個月以來的最大單日漲幅。

　　金融股集體爆發

　　8月27日滬深兩市高開，滬指漲1.73% ，早盤幾度沖上3000點，但并未站住。午后滬指一度翻綠，低見2906.49點。尾盤在金融股的抬升下上演V形反轉，銀行、券商、保險爆發，滬指一舉站上3000點，直指3100點。截至收盤，滬指漲幅5.34% ，漲156.3點，報3083.59點，創一個多月來最大單日漲幅，同時這一漲幅也是 年內第三大單日 漲幅；深 成指漲3.58%，漲354.63點，報10254.35點；創業板漲3.67%，漲69.46點，報1959.49點。

　　盤面上看，兩市240股漲停，27股跌停。“金融三劍客”保險、金融、券商均大漲。保險板塊漲9.89% ，領漲兩市。

　　中國保監會２６日印發《養老保障管理業務管理辦法》，明確養老保障管理基金投資范圍比照保險資金運用相關監管規定執行。２８日上午舉行的國務院政策例行吹風會，將請人力資源社會保障部和財政部官員介紹基本養老金投資管理有關措施，這一消息被視為養老金入市提速。加上隔夜美國股市全線回暖，Ａ股在多重利好共同作用下強勁反彈。

　　新行情或在9月上旬啟動

　　島城知名私募一麥分析稱，8月27日大盤的反攻是多種因素的共同作用。“此前大盤下跌速度過快，本身具備反彈需求，加之前一交易日美股的大漲也對A股市場有示范作用，另外李克強總理表態人民幣不具備連續下跌的趨勢，以及養老金入市細則的公布，多個消息的共振造就了大盤的反彈。”一麥說，“這種反彈很難持久，可能僅是短期行為，市場仍將對2750點至2850點的底部進行反復確認，在底部夯實之后，預計9月上旬新一輪行情就將啟動。”

　　東北證券青島營業部投資顧問陳建林也認為，8月27日是大盤超跌后的反彈，且國家隊拉升權重股動作明顯。“14時15分左右，大盤仍處于下跌之中，隨后銀行、保險股突然發力，在金融股的帶動下，個股才啟動補漲行情。”陳建林說，“金融板塊在目前這個位置出現這樣的連續異動，最終能否形成大氣候要看未來市場熱點能否向中小市值個股擴散，最終形成二八共漲的良好局面，就有希望走出新一波反彈行情。”

　　陳建林建議投資者關注核電、高鐵、國企改革等板塊，以及前期超跌的個股。在形成二八共漲的局面之后，投資者可以考慮提高倉位，適當參與。 記者 喬秀峰

（來源：半島網-半島都市報）