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　　中國(guó)養(yǎng)老基金走進(jìn)股市之日越來(lái)越近。按照黨的十八屆三中全會(huì)決定關(guān)于“加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理和監(jiān)督，推進(jìn)基金市場(chǎng)化、多元化投資運(yùn)營(yíng)”的精神和國(guó)務(wù)院工作部署，人社部和財(cái)政部會(huì)同有關(guān)部門(mén)起草了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》稿，從即日起向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。公眾可通過(guò)人力資源社會(huì)保障部和財(cái)政部的門(mén)戶網(wǎng)站反饋意見(jiàn)。征求意見(jiàn)的截止日期為2015年7月13日。

　　根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。同時(shí)，辦法提出，對(duì)國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，養(yǎng)老基金可通過(guò)適當(dāng)方式參與投資；國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。據(jù)中新社、新華社

    焦點(diǎn)

　　僅限于境內(nèi)投資可投重大項(xiàng)目重點(diǎn)國(guó)企

　　根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國(guó)債，政策性、開(kāi)發(fā)性銀行債券，信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購(gòu)；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國(guó)債期貨。

　　國(guó)家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)，養(yǎng)老基金可通過(guò)適當(dāng)方式參與投資。

　　國(guó)有重點(diǎn)企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進(jìn)行股權(quán)投資。范圍限定為中央企業(yè)及其一級(jí)子公司，以及地方具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級(jí)財(cái)政（國(guó)有資產(chǎn)管理）部門(mén)出資的國(guó)有或國(guó)有控股企業(yè)。

　　養(yǎng)老基金投資比例有明確規(guī)定

　　養(yǎng)老基金投資比例，按照公允價(jià)值計(jì)算應(yīng)當(dāng)符合下列規(guī)定。由于市場(chǎng)漲跌、資金劃撥等原因出現(xiàn)的被動(dòng)投資比例超標(biāo)，投資比例調(diào)整應(yīng)當(dāng)在合同規(guī)定的交易日內(nèi)完成。

　　1.投資銀行活期存款，一年期以內(nèi)（含一年）的定期存款，中央銀行票據(jù)，剩余期限在一年期以內(nèi)（含一年）的國(guó)債，債券回購(gòu)，貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品，貨幣市場(chǎng)基金的比例，合計(jì)不得低于基金資產(chǎn)凈值的5%。清算備付金、證券清算款以及一級(jí)市場(chǎng)證券申購(gòu)資金視為流動(dòng)性資產(chǎn)。

　　2.投資一年期以上的銀行定期存款、協(xié)議存款、同業(yè)存單，剩余期限在一年期以上的國(guó)債，政策性、開(kāi)發(fā)性銀行債券，金融債，企業(yè)（公司）債，地方政府債券，可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債），短期融資券，中期票據(jù)，資產(chǎn)支持證券，固定收益型養(yǎng)老金產(chǎn)品，混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品，債券基金的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的135%。債券正回購(gòu)的資金余額在每個(gè)交易日均不得高于基金資產(chǎn)凈值的40%。

　　3.投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　養(yǎng)老基金不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保，不得直接投資于權(quán)證，但因投資股票、分離交易可轉(zhuǎn)換債等投資品種而衍生獲得的權(quán)證，應(yīng)當(dāng)在權(quán)證上市交易之日起10個(gè)交易日內(nèi)賣出。

　　4.養(yǎng)老基金投資國(guó)家重大項(xiàng)目和重點(diǎn)企業(yè)股權(quán)的比例，合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。

　　本報(bào)整理

　　權(quán)威解讀

　　1 意義 有利于調(diào)動(dòng)群眾繳費(fèi)積極性

　　記者：近幾年，社會(huì)各界對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營(yíng)問(wèn)題多有議論。現(xiàn)在投資辦法起草出來(lái)了，并向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。請(qǐng)介紹一下這個(gè)辦法制定的背景情況。

　　人社部負(fù)責(zé)人：黨中央、國(guó)務(wù)院高度重視養(yǎng)老保險(xiǎn)基金（以下簡(jiǎn)稱養(yǎng)老基金）投資運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。相關(guān)部門(mén)從幾年前就著手調(diào)查研究，形成了初步思路。黨的十八屆三中全會(huì)作出“加強(qiáng)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理和監(jiān)督，推進(jìn)市場(chǎng)化、多元化投資運(yùn)營(yíng)”的決定，將這項(xiàng)改革重新提到重要議程。

　　當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，人口老齡化挑戰(zhàn)愈益嚴(yán)峻。在此背景下，加快完善養(yǎng)老基金投資政策，有利于增強(qiáng)制度的吸引力，調(diào)動(dòng)群眾繳費(fèi)積極性，擴(kuò)大參保覆蓋面；有利于拓寬基金來(lái)源，減輕企業(yè)和財(cái)政負(fù)擔(dān)，推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)籌；有利于增強(qiáng)養(yǎng)老基金支撐能力，促進(jìn)制度可持續(xù)發(fā)展；有利于盤(pán)活存量資金，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力。應(yīng)該說(shuō)，養(yǎng)老基金進(jìn)行市場(chǎng)化、多元化投資運(yùn)營(yíng)是形勢(shì)發(fā)展的客觀要求，時(shí)機(jī)也是有利的。

　　2 范圍 專指基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金

　　記者：投資辦法包括的養(yǎng)老基金具體是指哪些資金？為什么重點(diǎn)考慮這些資金的投資運(yùn)營(yíng)？

　　人社部負(fù)責(zé)人：我國(guó)的社會(huì)保險(xiǎn)基金包括養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育保險(xiǎn)5項(xiàng)。這次投資辦法規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)的基金專指基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金，具體分為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金除了滿足當(dāng)期支付需求外，還要為應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)留有必要的結(jié)余積累資金，因此投資運(yùn)營(yíng)、保值增值的必要性十分突出。而其他4項(xiàng)社會(huì)保險(xiǎn)基金，在制度上規(guī)定是當(dāng)期收支基本平衡，所以雖然也有一些資金結(jié)存，但不是這次投資辦法規(guī)定的范圍。

　　需要特別說(shuō)明的是，自2000年開(kāi)始建立的全國(guó)社會(huì)保障基金，目前已累積資金1.2萬(wàn)億元，主要是為應(yīng)對(duì)老齡化挑戰(zhàn)所作的戰(zhàn)略儲(chǔ)備；但其已經(jīng)有專門(mén)的投資管理制度，不屬于這次投資辦法規(guī)范的范圍。

　　記者：在制定投資辦法中，遵循了哪些基本原則？

　　人社部負(fù)責(zé)人：經(jīng)過(guò)深入研究，各方面形成共識(shí)的基本原則主要是3條：首先是安全第一。從養(yǎng)老基金的特點(diǎn)看，投資運(yùn)營(yíng)應(yīng)以長(zhǎng)期穩(wěn)定收益為目標(biāo)，不能只顧短期收益而承受巨大風(fēng)險(xiǎn)。投資辦法強(qiáng)調(diào)多元化投資，也是基于這一原則，防止“雞蛋放在一個(gè)籃子里”的風(fēng)險(xiǎn)。其次是從我國(guó)國(guó)情出發(fā)。國(guó)際上的基本養(yǎng)老基金投資，有政府主導(dǎo)的國(guó)債型投資和以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的多元化投資兩種基本模式。養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)要堅(jiān)持市場(chǎng)化、多元化的方向，把公共資源與市場(chǎng)資源有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使人民群眾能夠分享社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，同時(shí)通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)管有效規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。第三是集中投資運(yùn)營(yíng)。投資辦法規(guī)定由省級(jí)政府委托給國(guó)務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)投資運(yùn)營(yíng)，即體現(xiàn)了這一原則。這有利于增強(qiáng)基金投資的規(guī)模效應(yīng)，避免地方分散投資的低效和風(fēng)險(xiǎn)；也便于國(guó)家統(tǒng)一制定優(yōu)惠政策，均衡投資收益，防止互相攀比。

　　3 規(guī)模 兩萬(wàn)多億元可納入投資運(yùn)營(yíng)

　　記者：養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的資金規(guī)模有多大？

　　人社部負(fù)責(zé)人：截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余3.18萬(wàn)億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余0.38萬(wàn)億元，合計(jì)約3.5萬(wàn)億元。但這些資金要有一部分用于當(dāng)期的待遇支付或支付準(zhǔn)備，不可能全部投資。投資辦法規(guī)定由省級(jí)政府根據(jù)當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老基金結(jié)余情況，預(yù)留一定支付費(fèi)用后，具體確定委托投資額度。我們預(yù)計(jì)，扣除預(yù)留支付資金外，全國(guó)可以納入投資運(yùn)營(yíng)范圍的資金總計(jì)兩萬(wàn)多億元。但也不是馬上就能匯集起來(lái)，從地方逐級(jí)歸集起來(lái)需要有個(gè)時(shí)間過(guò)程。

　　記者：投資辦法規(guī)定投資運(yùn)營(yíng)的養(yǎng)老基金，30%可以投入股市。是不是意味著有6000億元以上的資金要進(jìn)入股市？這對(duì)股市將產(chǎn)生什么影響？

　　人社部負(fù)責(zé)人：投資辦法第六章規(guī)定了養(yǎng)老基金投資的多種方式，集中體現(xiàn)了多元化投資的原則。其中第三十六條第（三）項(xiàng)規(guī)定“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計(jì)不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%”。我要強(qiáng)調(diào)的是，這里的“30% ”規(guī)定的是養(yǎng)老基金投資股市的上限比例，重點(diǎn)仍是合理控制投資風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中，進(jìn)入股市的資金規(guī)模和時(shí)點(diǎn)，不是由政府直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)具體運(yùn)作，而且也不可能很快達(dá)到投資比例上限。因此，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)對(duì)股市會(huì)產(chǎn)生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進(jìn)的。

　　4 安全 從五個(gè)方面嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)

　　記者：基金安全確實(shí)是老百姓最關(guān)心的第一位問(wèn)題。投資辦法對(duì)確保基金安全有哪些主要規(guī)定？

　　人社部負(fù)責(zé)人：按照安全第一的原則，《投資辦法》對(duì)嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)從五個(gè)方面作了制度安排和政策規(guī)范。一是分別明確委托人、受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)的各自權(quán)利、責(zé)任，建立相互制衡的機(jī)制。二是要求管理機(jī)構(gòu)建立健全養(yǎng)老基金投資管理內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，維護(hù)委托人利益；相關(guān)工作人員要遵守職業(yè)規(guī)范，嚴(yán)禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益。三是合理進(jìn)行資產(chǎn)配置。明確目前只在境內(nèi)投資；嚴(yán)格控制投資產(chǎn)品種類，主要是一些比較成熟的投資品種。四是投資機(jī)構(gòu)和受托機(jī)構(gòu)分別按管理費(fèi)的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。五是政府有關(guān)部門(mén)加強(qiáng)監(jiān)管，各地養(yǎng)老基金委托投資的資金額度、劃出和劃回等事項(xiàng)，要向人力資源社會(huì)保障部、財(cái)政部報(bào)告；受托機(jī)構(gòu)、托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)也要如實(shí)向有關(guān)部門(mén)報(bào)告養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)的情況。

　　記者：您能否再明確一下征求意見(jiàn)的平臺(tái)和路徑？

　　人社部負(fù)責(zé)人：公眾的意見(jiàn)、建議，可通過(guò)兩部的電子郵箱或信函方式反饋。征求意見(jiàn)的截止日期為2015年7月13日。我們歡迎社會(huì)各界對(duì)這項(xiàng)關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重大政策踴躍提出意見(jiàn)建議。據(jù)新華社

（來(lái)源：半島網(wǎng)-半島都市報(bào)）