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　　中國養(yǎng)老基金走進股市之日越來越近。按照黨的十八屆三中全會決定關(guān)于“加強社會保險基金投資管理和監(jiān)督，推進基金市場化、多元化投資運營”的精神和國務(wù)院工作部署，人社部和財政部會同有關(guān)部門起草了《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》稿，從即日起向社會公開征求意見。公眾可通過人力資源社會保障部和財政部的門戶網(wǎng)站反饋意見。征求意見的截止日期為2015年7月13日。

　　根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。同時，辦法提出，對國家重大工程和重大項目建設(shè)，養(yǎng)老基金可通過適當方式參與投資；國有重點企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進行股權(quán)投資。據(jù)中新社、新華社

    焦點

　　僅限于境內(nèi)投資可投重大項目重點國企

　　根據(jù)辦法，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。投資范圍包括：銀行存款，中央銀行票據(jù)，同業(yè)存單；國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)（公司）債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債）、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國債期貨。

　　國家重大工程和重大項目建設(shè)，養(yǎng)老基金可通過適當方式參與投資。

　　國有重點企業(yè)改制、上市，養(yǎng)老基金可以進行股權(quán)投資。范圍限定為中央企業(yè)及其一級子公司，以及地方具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，包括省級財政（國有資產(chǎn)管理）部門出資的國有或國有控股企業(yè)。

　　養(yǎng)老基金投資比例有明確規(guī)定

　　養(yǎng)老基金投資比例，按照公允價值計算應(yīng)當符合下列規(guī)定。由于市場漲跌、資金劃撥等原因出現(xiàn)的被動投資比例超標，投資比例調(diào)整應(yīng)當在合同規(guī)定的交易日內(nèi)完成。

　　1.投資銀行活期存款，一年期以內(nèi)（含一年）的定期存款，中央銀行票據(jù)，剩余期限在一年期以內(nèi)（含一年）的國債，債券回購，貨幣型養(yǎng)老金產(chǎn)品，貨幣市場基金的比例，合計不得低于基金資產(chǎn)凈值的5%。清算備付金、證券清算款以及一級市場證券申購資金視為流動性資產(chǎn)。

　　2.投資一年期以上的銀行定期存款、協(xié)議存款、同業(yè)存單，剩余期限在一年期以上的國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，金融債，企業(yè)（公司）債，地方政府債券，可轉(zhuǎn)換債（含分離交易可轉(zhuǎn)換債），短期融資券，中期票據(jù)，資產(chǎn)支持證券，固定收益型養(yǎng)老金產(chǎn)品，混合型養(yǎng)老金產(chǎn)品，債券基金的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的135%。債券正回購的資金余額在每個交易日均不得高于基金資產(chǎn)凈值的40%。

　　3.投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　養(yǎng)老基金不得用于向他人貸款和提供擔(dān)保，不得直接投資于權(quán)證，但因投資股票、分離交易可轉(zhuǎn)換債等投資品種而衍生獲得的權(quán)證，應(yīng)當在權(quán)證上市交易之日起10個交易日內(nèi)賣出。

　　4.養(yǎng)老基金投資國家重大項目和重點企業(yè)股權(quán)的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的20%。

　　本報整理

　　權(quán)威解讀

　　1 意義 有利于調(diào)動群眾繳費積極性

　　記者：近幾年，社會各界對養(yǎng)老保險基金投資運營問題多有議論。現(xiàn)在投資辦法起草出來了，并向社會公開征求意見。請介紹一下這個辦法制定的背景情況。

　　人社部負責(zé)人：黨中央、國務(wù)院高度重視養(yǎng)老保險基金（以下簡稱養(yǎng)老基金）投資運營問題。相關(guān)部門從幾年前就著手調(diào)查研究，形成了初步思路。黨的十八屆三中全會作出“加強社會保險基金投資管理和監(jiān)督，推進市場化、多元化投資運營”的決定，將這項改革重新提到重要議程。

　　當前，我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，人口老齡化挑戰(zhàn)愈益嚴峻。在此背景下，加快完善養(yǎng)老基金投資政策，有利于增強制度的吸引力，調(diào)動群眾繳費積極性，擴大參保覆蓋面；有利于拓寬基金來源，減輕企業(yè)和財政負擔(dān)，推進全國統(tǒng)籌；有利于增強養(yǎng)老基金支撐能力，促進制度可持續(xù)發(fā)展；有利于盤活存量資金，促進經(jīng)濟發(fā)展，應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力。應(yīng)該說，養(yǎng)老基金進行市場化、多元化投資運營是形勢發(fā)展的客觀要求，時機也是有利的。

　　2 范圍 專指基本養(yǎng)老保險基金

　　記者：投資辦法包括的養(yǎng)老基金具體是指哪些資金？為什么重點考慮這些資金的投資運營？

　　人社部負責(zé)人：我國的社會保險基金包括養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育保險5項。這次投資辦法規(guī)定投資運營的基金專指基本養(yǎng)老保險基金，具體分為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金。基本養(yǎng)老保險基金除了滿足當期支付需求外，還要為應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)留有必要的結(jié)余積累資金，因此投資運營、保值增值的必要性十分突出。而其他4項社會保險基金，在制度上規(guī)定是當期收支基本平衡，所以雖然也有一些資金結(jié)存，但不是這次投資辦法規(guī)定的范圍。

　　需要特別說明的是，自2000年開始建立的全國社會保障基金，目前已累積資金1.2萬億元，主要是為應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)所作的戰(zhàn)略儲備；但其已經(jīng)有專門的投資管理制度，不屬于這次投資辦法規(guī)范的范圍。

　　記者：在制定投資辦法中，遵循了哪些基本原則？

　　人社部負責(zé)人：經(jīng)過深入研究，各方面形成共識的基本原則主要是3條：首先是安全第一。從養(yǎng)老基金的特點看，投資運營應(yīng)以長期穩(wěn)定收益為目標，不能只顧短期收益而承受巨大風(fēng)險。投資辦法強調(diào)多元化投資，也是基于這一原則，防止“雞蛋放在一個籃子里”的風(fēng)險。其次是從我國國情出發(fā)。國際上的基本養(yǎng)老基金投資，有政府主導(dǎo)的國債型投資和以市場為基礎(chǔ)的多元化投資兩種基本模式。養(yǎng)老基金投資運營要堅持市場化、多元化的方向，把公共資源與市場資源有機結(jié)合起來，使人民群眾能夠分享社會經(jīng)濟發(fā)展成果，同時通過加強監(jiān)管有效規(guī)避市場風(fēng)險。第三是集中投資運營。投資辦法規(guī)定由省級政府委托給國務(wù)院授權(quán)的養(yǎng)老金管理機構(gòu)投資運營，即體現(xiàn)了這一原則。這有利于增強基金投資的規(guī)模效應(yīng)，避免地方分散投資的低效和風(fēng)險；也便于國家統(tǒng)一制定優(yōu)惠政策，均衡投資收益，防止互相攀比。

　　3 規(guī)模 兩萬多億元可納入投資運營

　　記者：養(yǎng)老基金投資運營的資金規(guī)模有多大？

　　人社部負責(zé)人：截至2014年底，城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余3.18萬億元，城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余0.38萬億元，合計約3.5萬億元。但這些資金要有一部分用于當期的待遇支付或支付準備，不可能全部投資。投資辦法規(guī)定由省級政府根據(jù)當?shù)仞B(yǎng)老基金結(jié)余情況，預(yù)留一定支付費用后，具體確定委托投資額度。我們預(yù)計，扣除預(yù)留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計兩萬多億元。但也不是馬上就能匯集起來，從地方逐級歸集起來需要有個時間過程。

　　記者：投資辦法規(guī)定投資運營的養(yǎng)老基金，30%可以投入股市。是不是意味著有6000億元以上的資金要進入股市？這對股市將產(chǎn)生什么影響？

　　人社部負責(zé)人：投資辦法第六章規(guī)定了養(yǎng)老基金投資的多種方式，集中體現(xiàn)了多元化投資的原則。其中第三十六條第（三）項規(guī)定“投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%”。我要強調(diào)的是，這里的“30% ”規(guī)定的是養(yǎng)老基金投資股市的上限比例，重點仍是合理控制投資風(fēng)險。在實際運營中，進入股市的資金規(guī)模和時點，不是由政府直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場機構(gòu)具體運作，而且也不可能很快達到投資比例上限。因此，養(yǎng)老基金投資運營對股市會產(chǎn)生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進的。

　　4 安全 從五個方面嚴格控制風(fēng)險

　　記者：基金安全確實是老百姓最關(guān)心的第一位問題。投資辦法對確保基金安全有哪些主要規(guī)定？

　　人社部負責(zé)人：按照安全第一的原則，《投資辦法》對嚴格控制風(fēng)險從五個方面作了制度安排和政策規(guī)范。一是分別明確委托人、受托機構(gòu)、托管機構(gòu)、投資管理機構(gòu)的各自權(quán)利、責(zé)任，建立相互制衡的機制。二是要求管理機構(gòu)建立健全養(yǎng)老基金投資管理內(nèi)部控制制度，加強風(fēng)險管控，維護委托人利益；相關(guān)工作人員要遵守職業(yè)規(guī)范，嚴禁利用職務(wù)便利為自己和他人謀取利益。三是合理進行資產(chǎn)配置。明確目前只在境內(nèi)投資；嚴格控制投資產(chǎn)品種類，主要是一些比較成熟的投資品種。四是投資機構(gòu)和受托機構(gòu)分別按管理費的20%和年度投資收益的1%建立風(fēng)險準備金，專項用于彌補養(yǎng)老基金投資發(fā)生的虧損。五是政府有關(guān)部門加強監(jiān)管，各地養(yǎng)老基金委托投資的資金額度、劃出和劃回等事項，要向人力資源社會保障部、財政部報告；受托機構(gòu)、托管機構(gòu)、投資管理機構(gòu)也要如實向有關(guān)部門報告養(yǎng)老基金投資運營的情況。

　　記者：您能否再明確一下征求意見的平臺和路徑？

　　人社部負責(zé)人：公眾的意見、建議，可通過兩部的電子郵箱或信函方式反饋。征求意見的截止日期為2015年7月13日。我們歡迎社會各界對這項關(guān)系國計民生的重大政策踴躍提出意見建議。據(jù)新華社

（來源：半島網(wǎng)-半島都市報）