進(jìn)入7月份，銀行理財?shù)摹澳曛锌肌背煽儐纬蔀槭袌鲫P(guān)注的焦點。普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模31.22萬億元，較年初增加5.22%。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前存款利率持續(xù)下行、監(jiān)管叫停手工補(bǔ)息的背景下，同期限理財收益的吸引力持續(xù)上升，將吸引更多資金涌入銀行理財市場。

理財業(yè)績向好

今年以來，銀行理財市場總體發(fā)展平穩(wěn)，但在“存款搬家”現(xiàn)象的驅(qū)動下，理財行業(yè)發(fā)展勢頭向上向好。截至2025年一季度末，全國共有215家銀行機(jī)構(gòu)和31家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.06萬只，同比增加0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增加9.41%。而二季度末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模已經(jīng)突破30萬億元大關(guān)。

蘇商銀行特約研究員薛洪言表示，今年上半年銀行理財行業(yè)規(guī)模較快增長，主要受多方面因素推動。首先，債市走牛帶動固收類產(chǎn)品收益回升，疊加資本市場回暖，“固收+”產(chǎn)品保持較高的收益率，吸引風(fēng)險偏好較低的投資者；其次，季末資金回表與季初資金出表的季節(jié)性規(guī)律推動規(guī)模修復(fù)，疊加銀行加大營銷力度，現(xiàn)金管理類、短久期產(chǎn)品成為擴(kuò)容主力；再次，理財子公司通過優(yōu)化信用債配置、量化投資等策略提升收益，加速新產(chǎn)品發(fā)行，強(qiáng)化了增長動能。

存款利率下行也是驅(qū)動銀行理財規(guī)模攀高的重要因素。1年期定存利率普遍降至1%以下，與理財收益形成利差，促使資金從儲蓄轉(zhuǎn)向理財，“存款搬家”效應(yīng)顯著。中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，今年上半年，在流動性總體較為充裕的情況下，銀行降低存款利率，增加了理財?shù)奈Γ瑢?dǎo)致部分存款資金流向理財領(lǐng)域。

2025年5月，中國人民銀行實施降準(zhǔn)0.5%、降息0.1%的政策組合拳后，對當(dāng)前銀行理財市場也產(chǎn)生一定影響。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩慧表示，降息也為銀行理財孕育潛在機(jī)遇，一是降準(zhǔn)釋放的超萬億元長期資金，疊加股市波動，可能推動低風(fēng)險理財規(guī)模階段性擴(kuò)張；二是市場倒逼銀行優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推動其探索“固收+”策略升級，以適應(yīng)不同投資者的風(fēng)險偏好和收益需求。

薛洪言表示，投資者選擇銀行理財多因固收類產(chǎn)品收益穩(wěn)健，當(dāng)前固收類產(chǎn)品占理財市場比例較高，以債券、存款等低風(fēng)險資產(chǎn)為底層，收益波動性小，是理財規(guī)模的“壓艙石”。但降息直接壓低市場利率，債券、同業(yè)存單等固收資產(chǎn)收益率下行，固收類產(chǎn)品收益空間被壓縮，部分產(chǎn)品業(yè)績基準(zhǔn)下調(diào)。同時，存款利率下行加劇“資產(chǎn)荒”，倒逼銀行理財調(diào)整策略，通過增加權(quán)益、衍生品等“固收+”配置增厚收益。

自監(jiān)管部門推動銀行設(shè)立理財子公司后，截至2024年12月末，我國已設(shè)立的理財公司共32家。目前我國銀行理財行業(yè)集中度較高，國有大行、股份制銀行理財子公司占據(jù)約80%的份額，市場競爭激烈。建信理財相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該公司積極支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，做好金融“五篇大文章”，通過資產(chǎn)投向、費(fèi)率優(yōu)惠等多種方式進(jìn)行創(chuàng)新，提升客戶財富管理體驗。

中國銀行深圳市分行大灣區(qū)金融研究院高級研究員曾圣鈞表示，對于理財子公司來說，要積極拓展母行以外的代銷渠道，提升品牌影響力和市場份額；開發(fā)跨資產(chǎn)類別產(chǎn)品，為高凈值與機(jī)構(gòu)客戶定制更優(yōu)質(zhì)理財方案；利用科技賦能，通過提供優(yōu)質(zhì)的數(shù)字化服務(wù)增強(qiáng)客戶黏性。

激活權(quán)益市場

上半年以來，權(quán)益類銀行理財產(chǎn)品收益情況經(jīng)歷了較大幅度的變動。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何雨芮表示，2月，權(quán)益類理財產(chǎn)品收益達(dá)到最高值，近6個月和近1個月平均年化收益率分別為17.59%和22.08%。隨后，在3月和4月期間，權(quán)益類理財產(chǎn)品收益率大幅下跌。5月，權(quán)益類理財收益迎來回暖，近6個月和近1個月平均年化收益率分別回升至5.51%和13.83%。

銀行理財從前些年破凈潮的陰霾走出之后，隨著資管新規(guī)的落地實施，權(quán)益類產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模在持續(xù)擴(kuò)大。何雨芮表示，從規(guī)模來看，今年以來權(quán)益類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模有所波動，但保持在280億元以上。由于權(quán)益市場波動較大，導(dǎo)致部分銀行權(quán)益理財產(chǎn)品的凈值經(jīng)歷了顯著波動和回撤，盡管市場回暖，但投資者對銀行權(quán)益理財?shù)纳曩彑崆榛謴?fù)相對緩慢。

曾圣鈞表示，當(dāng)前，銀行理財投資者整體風(fēng)險偏好依然偏低，由于部分投資者缺乏對權(quán)益市場的深入了解和專業(yè)知識，容易受到市場情緒的影響，出現(xiàn)追漲殺跌等非理性投資行為。投資者對權(quán)益市場的信心尚待恢復(fù)，風(fēng)險偏好仍然較低，更傾向于選擇債券基金和貨幣基金等穩(wěn)健的投資品種。

政策加碼對權(quán)益市場的發(fā)展起到重要推動作用。金融監(jiān)管總局一直高度重視資本市場，積極引導(dǎo)銀行、保險和資管機(jī)構(gòu)維護(hù)資本市場穩(wěn)定，鼓勵理財公司、信托公司加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，發(fā)行更多長期限權(quán)益產(chǎn)品，積極參與資本市場，多渠道培育壯大耐心資本。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，目前含權(quán)理財以“固收+”產(chǎn)品為主，“固收+”產(chǎn)品在資產(chǎn)配置上，除固定收益類和貨幣市場類之外，資產(chǎn)類別主要涉及資管產(chǎn)品、基金、權(quán)益類、非標(biāo)等，權(quán)益類資產(chǎn)項下主要為優(yōu)先股、股權(quán)和股票等子類。中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)“穩(wěn)定樓市股市”，權(quán)益類資產(chǎn)有望成為理財增厚收益的有力抓手。銀行理財應(yīng)順應(yīng)客戶投資需求，進(jìn)一步加大“固收+”等含權(quán)產(chǎn)品的拓展力度，以此來提升投資收益、增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力。

強(qiáng)化信息披露

從我國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)看，多數(shù)中小銀行沒有獲得理財子牌照，只有通過代銷理財?shù)确绞絽⑴c財富管理市場。但是，中小銀行在做好代銷理財產(chǎn)品的過程中，信息披露這個環(huán)節(jié)不可或缺，只有這樣才能讓投資者更全面地了解產(chǎn)品情況，留存零售客群。

為規(guī)范理財產(chǎn)品的信息披露行為，金融監(jiān)管總局近期起草了《銀行保險機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品信息披露管理辦法（征求意見稿）》。此前，金融監(jiān)管部門還發(fā)布《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務(wù)管理辦法》，明確商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在本行渠道提供代銷產(chǎn)品信息查詢服務(wù)，建立代銷產(chǎn)品分類目錄，明示代銷產(chǎn)品的代銷屬性、產(chǎn)品類型、發(fā)行機(jī)構(gòu)、客群類別范圍等信息。

薛洪言表示，監(jiān)管部門壓實代銷理財信息披露責(zé)任，核心在于緩解信息不對稱，保護(hù)投資者合法權(quán)益。此前中小銀行代銷業(yè)務(wù)存在信息披露不充分、誤導(dǎo)性宣傳等問題，投資者難以全面了解產(chǎn)品風(fēng)險和底層資產(chǎn)，易引發(fā)糾紛。規(guī)范披露要求（如明確合作機(jī)構(gòu)責(zé)任、及時披露重大風(fēng)險）可提升透明度，確保投資者知情權(quán)，促進(jìn)“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”原則落實，維護(hù)市場秩序。

近年來，中小銀行不斷完善理財產(chǎn)品信息披露，有效降低投資者對理財產(chǎn)品的評估和選擇難度。不少銀行還對其所代銷的理財產(chǎn)品進(jìn)行細(xì)化分類，諸如分為利用活錢類、最短持有期等，更好地方便投資者了解理財產(chǎn)品。浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行轄內(nèi)鹿城農(nóng)商銀行金融同業(yè)部副總經(jīng)理鄭達(dá)德認(rèn)為，銀行代銷理財產(chǎn)品要提升信息披露的有效性和及時性，緊扣并區(qū)分代銷理財銷售環(huán)節(jié)和存續(xù)期披露的差異，通過穿透式信息披露，保障披露的理財信息更加規(guī)范、透明。

風(fēng)險管理能力直接關(guān)系理財產(chǎn)品的穩(wěn)健性和投資者的信任度，在市場波動加劇和分化背景下，中小銀行代銷理財產(chǎn)品還需強(qiáng)化風(fēng)險管理，日常化推進(jìn)投資者教育與陪伴。浙江農(nóng)商聯(lián)合銀行轄內(nèi)嘉善農(nóng)商銀行公司金融部總經(jīng)理張永剛認(rèn)為，中小銀行的客群特征較為下沉、多元，投資者金融素養(yǎng)差異化顯著，銀行要加強(qiáng)投資者教育與陪伴，通過定期舉辦金融課堂等形式普及理財凈值化知識，引導(dǎo)投資者理性投資。

展望未來，隨著利率下行空間加大，中小銀行為增加非息收入，將加快發(fā)力代銷理財。曾圣鈞表示，對于區(qū)域中小機(jī)構(gòu)來說，發(fā)展代銷理財要從多維度推進(jìn)和深化。一是立足區(qū)域稟賦優(yōu)勢，深耕當(dāng)?shù)乜蛻羧后w，提供具有區(qū)域特色的理財產(chǎn)品和服務(wù)。二是加強(qiáng)代銷合作，豐富產(chǎn)品貨架，通過代銷優(yōu)質(zhì)理財產(chǎn)品增加收入和客戶黏性。三是通過引進(jìn)專業(yè)人才、加強(qiáng)與外部機(jī)構(gòu)合作等方式，提升投研能力和風(fēng)險管理水平，打造差異化競爭優(yōu)勢，滿足不同客戶群體的需求。（經(jīng)濟(jì)日報記者 王寶會）